如果黄金不轮动，支撑 BTC 的增量资金在哪里

最近在思考一个问题，如果是地缘风险导致各国央行增加黄金储备（不以交易获利为目的），这种趋势一旦成立很难短期扭转，那么也不会有资金从黄金板块轮动，加密如何获得增量资金呢？

正好这两天在看 ARK 的 26 年报告，木头姐依然是 AI 和加密的大多头，她从 BTC 的估值模型回答了 BTC 的增量资金来自哪里

1. 全球市场组合的 “再平衡”（Institutional Investment）
   • 全球约 200 万亿美元 的机构资产池（不含黄金），包括养老基金、保险金和捐赠基金。
   • 这些资金并不需要卖出黄金，它们只需要将传统的 60/40 股债组合进行微调。ARK 预测，只要这些机构将其资产的 1% - 6.5% 配置给 BTC，就会带来 2 万亿到 13 万亿美元 的增量买盘。
   • 2025 年，威斯康星州养老基金的加入和摩根斯坦利全面开放 ETF 准入，标志着这股洪流才刚刚开始从 “0” 向 “1%” 迈进。
2. 企业资产负债表的 “DAT 化” (Corporate Treasury)
   • 资金来源：全球约 7 万亿美元 的企业现金及等价物。
   • 逻辑：企业不再仅仅持有贬值的法币现金，而是通过发行债券或增发股票来换取 BTC/ETH。
   • 数据：2025 年，上市公司持有的 BTC 数量增长了 73%。这部分资金不是 “存量轮动”，而是通过资本市场融资创造出的 “纯增量购买力”。
3. 国家主权储备的 “新增配置” (Nation-State Strategic Reserves)
   • 资金来源：全球约 15 万亿美元 的主权外汇储备（不含黄金）。
   • 驱动力：ARK 2026 报告特别提到了特朗普签署的“战略比特币储备” 行政命令以及德克萨斯州等地的动作。
   • 逻辑：当一个国家决定建立 BTC 储备时，它通常是动用外汇盈余或发行本币债券去公开市场扫货。这种行为是与黄金储备并并行的，目的是在 “数字主权” 博弈中不落后。
4. 新兴市场的 “法币逃离” (EM Safe Haven)
   • 资金来源：新兴市场约 68 万亿美元 的 M2 货币总量。
   • 逻辑：在土耳其、阿根廷、尼日利亚等高通胀地区，人们并不是在 “金和币” 之间选，而是在 “废纸（本币）和币” 之间选。ARK 认为，随着稳定币在这些地区的普及，这部分资金会通过稳定币入金，最终沉淀为底层资产（BTC/ETH）的支撑力。