$微软(MSFT.US)经历了一轮强力探底后，用 4 个交易日回到一个相对稳定的博弈位。现在就看这份财报能指明一个什么方向。

这次财报开始前，请我们牢记一个概念：「AI 是未来」已死。微软这种公司，现在我们要的是「AI 的降本增效增长加速看得见摸得著」。以下是本期财报应该重点关注的点：

1. azure 的增速，31% 是基准，降速了就全完，超高速就起飞（指 40%+）

2. 企业用户的 AI 使用有没有从测试可行性，逐渐转变成正式部署。这不仅对微软重要，对整个市场包括非 AI 企业都很重要。

3. 支出。这是最尴尬的。都知道现在 AI 成本已经上了天，所以你支出太夸张是不行的，但是少了会让人怀疑你是不是收缩了。同时能不能展现出一些自己控制成本问题上的进展，比如 Maia 能不能给点数。

4. win10 停止支援了，windows oem 和 ai pc 的增长有没有出现迹象。

5. 指引。2026 指引啦，包括营收受限于企业需求，还是数据中心的供给以及算力。

6. copilot 虽然该看，但我觉得没啥看头。游戏业务：我想看看 ms 自毁品牌榨出了多少油水，跟股价无关，跟我的兴趣和深层理解有关。

上破 500，下找 400，你觉得微软接下来会往哪里走？现阶段的话，370 我愿意再买点。但感觉上短期我买不到。

硬让我猜的话，我赌大。