【真灼港股名家】置富产业信托（00778.HK）环球利率持续下调下，集团派息及估值具吸引力

$置富产业信托(00778.HK) 发布的 2025 年中期报告显示截至 2025 年 6 月 30 日止六个月收益为 8.544 亿港元，同比下跌 2.0%，而物业收入净额则为 6.126 亿港元，同比下跌 3.2%。至于可可供分派收益是 3.771 亿港元，同比上升 2.1%。每基金单位分派为 18.41 港仙，同比 上升 1.0%。此外，至于集团运营与资产状况 (于 2025 年 6 月 30 日) 方面，集团出租率约 95.0%，较 2024 年底持平，仍保持高水平。至于资产负债比率方面则为 26.2%，较 2024 年底上升 1.4 个百分点，而每基金单位资产净值则为$12.67 港元。

综合中期数据分析，2025 年置富产业信托的主线租金压力持续但趋于缓和，香港股票分析师协会副主席潘铁珊估计集团出租率仍保持坚韧，公司出租率一直稳定在 95% 左右的高位而续租租金跌幅将继续收窄。此外，展望 2026 年的利率环境将继续下调改善而公司约 50% 的负债为浮动利率，与香港银行同业拆息（HIBOR）挂钩。这直接帮助降低了融资成本。估计其资金成本在 2025 年将稳定在 4% 左右。融资成本的节省，有效缓冲了租金收入下滑对可分派收益的影响。至于集团耗资 3 亿港元的 “+WOO 嘉湖” 等资产优化项目已于 2024 年完成，对于提升租金和吸引人流的效果将逐步释放。

此外，美联储降息周期可能进一步提振港股 REITs 板块。再者，若集团被纳入 “沪深港通”，这将带来内地增量资金。故笔者认为投资者可考虑 4.98 买入，目标价 5.50，跌穿 4.80 止蚀。

潘铁珊

香港股票分析师协会副主席

（本人没有持有相关股份，本人客户持有相关股份）