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小米腰斩至 35 港元：价值陷阱，还是黄金击球区？part2

三、关键问题：好公司 ≠ 好价格

在 35.5 港元价位：

• 小米的经营收益率约为 6.8%

• 相比无风险利率（美债约 4%），风险溢价偏薄

• 距离马歇尔模型中 “10% 收益率” 的低估标准仍有距离

👉 结论：

当前价格既无泡沫，也无明显低估，属于市场对利好与风险充分定价后的 “合理区间”。

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四、行动指南：耐心比判断更重要

• 长期好公司持有者：

当前价位可以接受，长期回报大概率跟随公司成长。

• 严格价值投资者（马歇尔派）：

最优策略是等待。

当股价回落至 约 25 港元，经营收益率接近双位数时，

才真正进入 “风险显著小于收益” 的黄金击球区。

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总结一句话

35 港元的小米，是一家价格合理的伟大公司；

25 港元的小米，才是价值投资者真正该出手的时刻。

资本市场里，活得久，永远比跑得快重要。

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📌 出处

原文分析来源：

知乎专栏

https://zhuanlan.zhihu.com/p/1999182215007970513

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⚠️ 免责声明

本文仅为作者基于公开财务数据与肯尼斯·马歇尔（Kenneth Jeffrey Marshall）价值投资模型所做的个人研究与学术性分析，不构成任何形式的投资建议、买卖依据或收益承诺。

证券市场有风险，投资决策请基于个人风险承受能力并自行判断。