乐欣户外，小而美的票，小票钓鱼装备制造商——(02720.HK) 2026 年 2 月新股分析

$乐欣户外(02720.HK)

保荐人：中国国际金融香港证券有限公司

招股价格：11.25 港元-12.25 港元

集资额：3.17 亿-3.46 亿港元

总市值：14.42 亿-15.71 亿港元

每手股数 500 股

入场费 6186.78 港元

招股日期 2026 年 01 月 31 日—2026 年 02 月 05 日

暗盘时间：2026 年 02 月 09 日

上市日期：2026 年 02 月 10 日（星期二）

招股总数 2820.50 万股

国际配售 2538.45 万股，约占 90.00%

公开发售 282.05 万股，约占 10.00%

分配机制机制 B

计息天数：1 天

稳价人

发行比例 22.00%

市盈率 25.33

公司简介

乐欣户外是全球领先的钓鱼装备制造商，按 2024 年收入计，市场份额达 23.1%，稳居全球钓鱼装备行业首位，同时在全球钓鱼用具制造市场占 1.3% 份额。公司聚焦钓鱼装备细分领域，该市场以 2024 年零售额计，占全球钓鱼用具市场约 5.2%。

公司构建超 10,000 个 SKU 的产品矩阵，覆盖三大核心品类：

1. 床椅及配件：钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架、钓鱼推车、钓鱼箱等

2. 包袋系列：单肩包、钓鱼渔包、鱼竿包等

3. 帐篷品类：渔具篷、社交篷、遮阳篷等

产品适配鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓、飞钓、冰钓等全场景，兼顾户外休憩、露营、储藏、运输等多元需求。

公司采用 OEM/ODM+OBM 双轨模式，打造全链路解决方案：

- OEM/ODM：为全球户外品牌提供从设计到制造的一站式服务，是钓鱼装备 OEM/ODM 全球领导者，该模式贡献 2022-2025 年 8 月 90.2%-94.1% 营收；

- OBM：2017 年收购英国知名鲤鱼钓品牌 Solar，发力自有品牌建设，深化品牌化布局；

凭借产品设计、供应链管理、质量控制三大核心能力，公司与全球头部客户建立长期合作，客户网络覆盖迪卡侬、Rapala VMC、Pure Fishing、Fox、Nash 等国际品牌。

产品销往全球 40+ 国家，深耕英国、美国等成熟市场，同步拓展中国、东南亚等增长区域。公司以用户体验为核心，坚持创新驱动，致力于成为专业、可靠的户外垂钓解决方案提供商，持续引领行业发展。

截至 2024 年 12 月 31 日止 3 个年度、2024 及 2025 年前八个月：

乐欣户外收入分别约为人民币 8.18 亿元、4.63 亿元、5.73 亿元、3.91 亿元及 4.60 亿元；

毛利分别约为人民币 1.90 亿元、1.23 亿元、1.53 亿元、1.03 亿元及 1.28 亿元；

净利润分别约为人民币 1.14 亿元、0.49 亿元、0.59 亿元、0.47 亿元及 0.56 亿元；

毛利率分别约为 23.2%、26.6%、26.6%、27.7%；

净利率分别约为 13.9%、10.6%、10.4%、12.2%。

截至 2025 年 8 月 31 日，账上现金约人民币 1.06 亿元，经营现金流为 0.69 亿元。

二、基石投资者

基石投资者有 2 家，认购总占比 39.23%

共有 3 个承销商

保荐人历史业绩：

中国国际金融香港证券资本有限公司

2.中签率和新股分析

（来自 AIPO）

目前展现的孖展已超购 16 倍

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

这个票甲尾 495 万，乙头需要认购资金 619 万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

然后这个票招股书上按发售价范围的中位数 11.75 港元计算，公开的上市所有开支总额约为 5960 万港元，募资额约 3.31 亿港元，占比约 18.01%，开支相比募资额算是一般化了。

这票打不打？且看我下面的分析：

乐欣户外这个票募资总额是 3.17 亿-3.46 亿港元，属于典型的中小盘新股，流通盘相对有限。这个票规模太小了，不能用港股通的逻辑去看。现在最新一期的港股通门槛已经到 107 亿了，这个票市值 14.42 亿-15.71 亿港元，实话说离港股通目标价太远，实在是不敢奢求这样的涨幅，港股通逻辑肯定不会是了，像这一类票就是另一个逻辑了，并不是所有的票都需要港股通，不影响开盘的表现。

这种属于小而美的庄票吧，主要也是看背后有没有人搞事情，毕竟人家资方也是要赚钱的，如果是要靠大跌赚钱，那这行情还怎么玩？目前的环境下大跌他们也赚不到钱，所以主要也看发行方，上市公司怎么给货的，如果都给了适合的人，那这个票高开肯定是没问题，毕竟也就三个亿的规模，一两家机构就吃下了。如果是都给了散户以及一些跑的快的游资机构或者对冲基金，那真的就是比谁跑得快了。这一类票有时候真的需要一些信息来做判断的。