$博通(AVGO.US)

谷歌（Alphabet）刚刚发布了 2025 年 Q4 财报。

谷歌这次交出了一份让博通投资者 “狂欢” 的答卷。以下是为什么谷歌发财报，涨得却是博通：

1. 谷歌云（Google Cloud）增速逆天

谷歌财报显示，其云业务营收同比增长高达 48%，远超市场预期。

对博通的意义： 谷歌云卖得越好，意味着背后支撑它的硬件需求越旺盛。而谷歌云的核心竞争力之一就是其自研的 TPU（人工智能张量处理器）。

2. TPU 的 “幕后功臣” 就是博通

这是一个公开的秘密：谷歌的每一代 TPU 芯片，都是由博通共同设计并提供核心技术的。

谷歌在财报和随后的电话会议中暗示，为了应对 Gemini 3 等大模型的训练需求，2026 年将进一步 “大幅增加” 资本支出（Capex）。

既然谷歌要继续砸钱买自家 TPU，那作为 TPU 唯一代工厂和设计伙伴的博通，就是直接拿到了 “印钞机的入场券”。

3. 华尔街的 “去伪存真”

你之前担心华尔街对云厂商苛刻，这在谷歌身上也体现了（谷歌股价盘后震荡，因为市场在纠结它烧钱多）。但资金很聪明，他们得出了一个结论：

不管云厂商最后能不能赚到钱，他们现在都必须疯狂买博通的芯片和网络设备来维持竞争。

于是，资金从 “前景不明” 的云厂商（谷歌、亚马逊），流向了 “旱涝保收” 的设备商（博通）。