$联合健康(UNH.US)看到好多去年到现在的老战友都在哀嚎，来做一下心理按摩吧。首先说一下医疗的不可能三角：质量、价格、效率。只能取其二。美国的医疗体系舍弃的是价格。医生高收入、研发高投入、物料成本高。如果你了解美国，了解资本主义的话，你会发现这种情况不是偶然而是必然。好，说回我个人投资联合健康的逻辑，是将它当成困境反转型公司进行投资。他最大的困境有两个：高成本跟政治风险。成本为什么高开篇说了。第一个是本质问题，一方面被平价医疗计划拖累，一方面是保费错配。这两个管理层都给了解决方案，我个人是认可的。政治问题只能拿时间换空间，因为医保确实是民主党大本营，特朗普太恨了，打击政敌的手段。但是很多蓝州收入一大部分就是靠医保收入的，已经有他的自己人被伤到了。还有路易吉的问题，其实民不民心所向不重要，就算没有 UNH，换成 KNH、ZNH，其实结果也是一样的，美国医保如今的样子是文化属性决定的，杀几个 ceo 都改变不了，不以个人意志转移。说说联合健康的优势吧：最大的护城河其实是规模优势，渗透的很深。其次就是优秀的管理层，关于 optum，其实我个人的看法是中性的，毕竟有即当裁判又当运动员的嫌疑。归根结底是保险公司，我认为它会克服困难回归稳定。有些东西最贵的时候最便宜，最便宜的时候最贵，unh 就是最不赚钱的时候最值得买（于我而言）。它克服困难的时候就没这价了。而且管理层值得信赖。当然我有可能是错的，所以最后就是做好仓位管理，不上杠杆，你一定不会死。个人的一点愚见，欢迎大家讨论。