$美团-W(03690.HK)1. 核心的本地生活业务（外卖、到店）正面临抖音等跨界对手的激烈价格战与流量争夺，市场份额和利润率受到双重挤压。

2. 社区团购等新业务虽具规模，但盈利模式尚未跑通，仍在持续消耗巨额现金流，拖累公司整体利润表现。

3. 作为内需消费的代表性平台，其业绩高度依赖宏观消费复苏力度，在当前消费信心疲软、增长不及预期的环境下，增长面临压力。