$中远海控(01919.HK)1. 全球航运业正从史诗级景气周期快速回落：运力供给大量增加，而全球贸易需求增长乏力，导致运价已从疫情高点大幅下滑并持续承压，公司盈利面临巨大波动和下行压力。

2. 业绩高度周期性，盈利能力与运价直接绑定：作为典型的 “周期股”，其利润随波罗的海干散货指数（BDI）和集装箱运价剧烈波动，缺乏稳定的盈利护城河，估值难以提升。

3. 股东回报的可持续性存疑：在行业下行周期中，公司过往高额分红或难以维持，资本开支和债务压力可能重现，影响其长期投资吸引力。