闲聊近期市场大跌

近期，主流风险资产先后大跌、波动加大，很久没有像今天这样坐在电脑前看点东西写点东西，闲聊一下近期的市场大跌。

1、纳指自 1.28 开始调整、目前 YTD-3% 左右 ATH-6% 左右，软件股领衔杀跌，七巨头 AI 资本开支接力杀跌，高贝塔动辄单日 10%+ 下杀放大恐慌，昨晚 BTC 一度刺破 6 万较 ATH 腰斩，VIX 拉升至 22、逼近 25。

以下是部分核心个股 ATH 具体跌幅：

$巴里克矿业 (B.US) itMine Immersion Tech(BMNR.US) Bitmine -88.77%
$SentinelOne(S.US)entinelOne(S.US) trategy(MSTR.US) Strategy -79.79%
$简伯特 (G.US) rayscale Ethereum Mini Staking ETF(ETH.US) Ethereum -60.27%
$甲骨文 (ORCL.US) Oracle -60.06%
$简伯特 (G.US) rayscale Bitcoin Mini Trust ETF(BTC.US) Bitcoin -48.09%
$奈飞 (NFLX.US) Netflix -39.77%
$白银信托 ETF - iShares(SLV.US) Silver -37.41%
$Palantir Tech(PLTR.US) Palantir -37.37%
$微软 (MSFT.US) Microsoft -28.45%
$创新 ETF - ARK(ARKK.US) ARK Invest -25.37%
$特斯拉 (TSLA.US) Tesla -20.46%
$英伟达 (NVDA.US) Nvidia -18.45%
$梅西百货 (M.US) eta(META.US) Meta -15.19%
$亚马逊 (AMZN.US) Amazon -14.05%
$简伯特 (G.US) old.com(GOLD.US) Gold -12.81%
$谷歌-A(GOOGL.US) Google -5.53%
$纳指 100 ETF - Invesco(QQQ.US) Nasdaq 100 -5.95%
$罗素 2000 指数 ETF - iShares(IWM.US) Russell 2000 -5.14%
$苹果 (AAPL.US) Apple -4.13%
$标普 500 ETF - SPDR(SPY.US) S&P 500 -2.65%

2、关于软件 SaaS 股：

软件股杀跌的逻辑是 OpenClaw+Claude Cowork 时刻，让很多人意识到专业 App 和 SaaS 没必要了？类似去年的 Deepseek 时刻，让大家觉得搞 AI 大模型似乎不需要那么多算力和 GPU。

我觉得，从投资的角度，规避没有核心壁垒的、商业模式可能被颠覆替代的软件应用是有必要的，因为混沌阶段，没有人看的清楚，结果就是资金撤退甚至做空。

但是，软件应用股里，肯定有被错杀的，我主观觉得：微软是最强软件股，PLTR 是国运股，ORCL 是风险和收益都很大的 AI 基建软件股，或许是被错杀的。

或者，我们可以换一个方向思考这个问题：假设这三个某一家挂掉或者甚至都挂掉、结果如何？那 AI 和国运都会大幅受损，这是那边和大总统无法接受的，进而传导至其余上下游，结果就是所有风险资产都完蛋。大而不能倒。

3、关于 BTC 和本轮周期：

首先，6 万多的位置，我不会卖出一二饼以及币股五大天王中的任何一家。

其次，关于补仓，我可能会利用量化的现金流定投大饼。币股，因为仓位已经不小了，所以不会左侧补仓了，避免币和币股同时重创。到右侧阶段，我会逐步补仓。

另外，这轮 BTC 的下跌，或许和以前不太一样？

一是调整幅度，饼调整越来越有美股的样子，向下时不拖泥带水，去杠杆很快完成。只是还没到美股向上的那么气势如虹。

二是时间维度，22 年大饼熊市真正触底是在 6 月中而非 11 月。从 21 年 11 月初的顶部到 22 年 6 月的底部，差不多 7 个多月的时间。这次从去年 10 月初到现在 2 月初也 5 月有余，时间维度可能更快。

三是先行指标，饼和纳指的联动和先行，越来越明显，也是传统金融和币圈资产连接最紧密的一轮周期。昨晚其余风险资产都受到饼急杀到 6 万的影响，所以荣辱与共，真正的多头和建设者，应该受到尊重，比如赛勒和汤姆李。

4、关于巨头的巨额 AI 资本开支：

巨头们先后发布财报，除了实际的业绩，市场更关注 AI 资本开支，确实一个比一个猛。

THE 2026 BIG TECH CAPEX ARMS RACE

• $亚马逊 (AMZN.US): $200B (+52% YoY)
• $简伯特 (G.US) OOGL: $180B (+98% YoY)
• $梅西百货 (M.US) ETA: $125B (+74% YoY)
• $梅西百货 (M.US) SFT: $105B (+31% YoY)

AI，毫无疑问是这一轮产业革命的核心，主要国家和巨头公司都不能输，如果有一家两家这么莽，普通人可以觉得这是不是有点傻？但是，当这些全球顶级精英都这么干，你觉得他们是真的傻，还是看到了普通人看不到的东西？或者，也可以反向思考一下：假如 Mag7 都因为巨额 AI 资本开支失败了，结果如何？那更是所有风险资产，全部 GG，全部 GG，全部 GG。

暂时闲聊这么多，希望大家能坚守信心，核心的公司以及大饼都会回来，日升日落皆是规律，太阳底下无新事。