我的亚马逊被暴击了，我应该抛弃它吗？

今天财报公布后，夜盘暴跌，最高下跌了好像 11% 吧，没太注意，很多持有的股东们直接吓傻了。😂。由于我是重仓，叠加一定比例的期权效应，确实也打疼我了。上次这么疼还是$好未来(TAL.US) 被国内一纸政策，单日直接暴跌 90% 的时候，所以除了我的老东家$阿里巴巴(BABA.US) ，我就再没买过中概了。

我用了一些时间读了财报，看了财报电话会的文字版（英文水平有限不足以支撑听原声😅）。

下面是我的一些观点，仅供参考，不构成任何投资建议。

我觉得$亚马逊(AMZN.US) 现在的打法，在 AI 基础设施建设上依旧像一家预算无上限的创业公司，因为创业者（管理层）看到了一片红海蓝图，所以才敢下如此重注。

之前，市场还因为企业大手笔资本开支感到乐观；但现在反而被市场打压、被严格审视，但当前我们还处在长达数年的 AI 基建周期初期。

目前市场的焦点是：亚马逊资本开支比预期高出 550 亿美元，总额达到 2000 亿美元。
乍一看怪吓人的，同时谷歌未来一年资本开支是 1800 亿美元，本次财报云增速 48%；微软是 1050 亿美元，本次财报云增速 39%。

市场看不懂，因为花那么多钱，没人能清楚是否投资回报率是合理的，所以市场先砸再说。硬生生搞出一场大逃难，严重的踩踏。😅

下面简单梳理一下，在当前市场环境下，亚马逊这份业绩到底是什么水平：

1. AWS 增速创下 2022 年第四季度以来新高，同比大涨 24%，年化收入达到 1420 亿美元。

说得更直观一点：全球年收入超 1400 亿、增速还能超过 24% 的公司，也就只有英伟达$英伟达(NVDA.US) 能媲美。

除此之外，亚马逊订单积压高达 2440 亿美元，同比大增 40%，而且每个季度仍然快速增加。

直接拿 AWS 和谷歌云、微软云比增速其实不太公平，因为三者体量根本不在一个级别：

• 亚马逊 AWS 年化规模 1420 亿，增速 24%，年增量约 340 亿美元

• 微软云约 850 亿，增速 39%，年增量约 330 亿美元

• 谷歌云约 710 亿，增速 48%，年增量约 340 亿美元。

三家的增量几乎一模一样。

暴跌的另一个原因是它自由现金流不够好，原因是经营现金流全都拿去再投资了，觉得亚马逊这笔投资回报率不会高。但亚马逊本质上，是在提前卡位算力紧缺的红利期，这反而被市场当成了利空。😮‍💨

我的看法很简单：
短期来看，亚马逊确实在承担风险。未来 12 个月左右，市场会死死盯着 AWS 收入，跟它的资本开支反复对比，这会成为论证整个云厂商的逻辑。但我相信这种质疑会慢慢消退，亚马逊这轮资本开支周期，未来一定会兑现回报。

财报会上也说得很明白：
“我们预计整体资本开支约 2000 亿美元，主要投向 AWS，因为需求实在太旺盛……我们会以最快速度把新增算力变现，只要设备一落地就立刻转化为收入。”

目前分析师预测：到 2030 财年，亚马逊自由现金流将达到 1900 亿美元，对应复合年增长率接近 50%，前提是利润率达到约 15.4%。
等这轮资本开支周期结束，自由现金流还会进一步爆发。

1900 亿自由现金流，给到 30 倍估值——结合亚马逊的业务质地与增长前景，我认为完全合理，对应市值约 5.7 万亿美元。
我相信，未来 3–4 年，这个目标完全有机会实现。

说了那么多，那什么时候股价会拉起来？

目前资本开支被理解为负面，这个情绪的消化需要一个观点的改变，那就是市场认为，“资本开支是必要的。”

为什么不是投入产出比得到验证的时候？因为股价从来都是反应的预期，如果都得到验证了，那股价早就涨起来了，大多数人也赶不上那趟主升浪的车。

所以，情绪的反转点就是，资本开支得到大家的认可。我相信，这不会太久。

希望亚麻的股东们，快乐工作，认真生活💪🤣。正如评论区的小伙伴说的，大家都知道，我瞎写着玩的，别当回事儿，🤣。