$大族数控(03200.HK).

大族，首日的收敛与博弈

基于大族数控 H 股昨日（2026 年 2 月 6 日）上市首日的表现及最新的财务数据，其后市走势主要有以下四大核心支撑点，这些因素共同构成了股价的 “护城河”：

1. 业绩爆发式增长（最强硬支撑）

这是支撑股价最根本的逻辑。市场交易的不仅是当下，更是未来。

* 2025 年业绩预告亮眼：公司预计 2025 年全年归母净利润将达到 7.85 亿至 8.85 亿元，较上年同期（约 3 亿元）暴增 160%–193%。

* 2026 年增长预期：卖方机构对后续增长抱有信心，预计 2026 年公司归母净利润将进一步攀升至 12.3 亿元。

* 驱动因素：全球 AI 算力基础设施投资热潮，带动了对 AI 服务器、高速交换机等高端 PCB 板的需求，从而拉动了对大族数控设备的采购需求。

2. 估值安全垫（价格支撑）

对于 H 股投资者而言，入场价格具有显著优势，这为后市提供了缓冲空间。

* 大幅折价发行：H 股最终发售价较 A 股存在约 46.5% 的折价，是同期 A to H 项目中力度最大的。这意味着 H 股投资者的入场成本远低于 A 股投资者。

* 首日仍存折价：即便 H 股上市首日收盘上涨了 14.82%（报 110 港元），相较于 A 股今日收盘价（147.16 元）仍有约 33.6% 的折让。这种价差通常会吸引资金在 H 股市场寻找补涨机会。

3. 行业龙头地位与高景气赛道

* 全球第一大厂：按 2024 年收入计算，大族数控是全球最大的 PCB 专用生产设备制造商，全球市占率达 6.5%，国内市占率达 10.1%。

* AI 红利直接受益者：作为 PCB 设备龙头，公司直接受益于全球 AI 算力中心建设带来的 PCB 产能扩充需求，且高价值产品销售占比在增加，优化了利润结构。

4. 顶级基石投资者加持（信心支撑）

基石投资者通常有 6-12 个月的锁定期，他们的参与意味着中长期看好。

* 阵容豪华：本次 IPO 吸引了 GIC（新加坡政府投资公司）、高瓴资本、摩根士丹利、施罗德等国际顶级机构，以及产业链客户（如胜宏科技、韦尔半导体）。

* 锁仓效应：基石投资者认购了约 50% 的发行规模（约 3.1 亿美元），这部分筹码被锁定，减少了市场上的浮动供应，有利于股价稳定。

💡 总结

大族数控后市的核心支撑逻辑是：“低估值入场 + 业绩高增长兑现”。

只要 AI 算力需求不退潮，公司 2025 年及 2026 年的业绩预告能够如期落地，当前 H 股相对于 A 股的巨大折价和机构认可的行业地位，将是支撑其股价在震荡中走高的主要动力。