【真灼港股名家】“非农 +CPI” 重磅数据冲击，美元、美股背道而驰

市场高度关注的 1 月非农就业报告延至周三 (2 月 11 日) 发布，同时 1 月消费者价格指数 (CPI) 报告也延后至周五揭晓。这意味着本周不仅是春节前最后一个交易周，更将迎来 “非农 +CPI” 的双重重磅数据冲击。这次延期决定主要因此前美国政府部分停摆导致的数据收集工作中断，尽管特朗普政府已与参议院民主党人达成拨款协议并于上周二深夜结束停摆，但劳工部门仍需时间完成数据汇整与核实工作。

当前市场普遍预期，1 月非农就业人数将增加约 6 万人，略高于 12 月仅增 5 万人的低迷表现。失业率方面，市场预期将维持 4.4%，与前值持平。值得注意的是，上周公布的 “小非农” ADP 数据显示，1 月私营部门仅新增 2.2 万个就业岗位，不仅低于预期的 4.5 万人，更创下近年来新低。这一数据暗示，美国劳动力市场仍在延续” 低招聘、低裁员” 的停滞状态。

另外，此次非农报告还将包含年度就业数据修正。市场普遍预期，修正后的数据显示，自 2025 年 3 月的一年内，美国就业成长将弱于此前初步统计结果。如果历史数据向下修正，将较单月非农数据更能重塑市场对美国劳动力市场健康状况的认知，进而影响美联储的政策路径判断。

另外，原定于 2 月 11 日发布的 1 月消费者价格指数 (CPI) 报告，现已调整至 2 月 13 日公布。预期 1 月 CPI 年率预期值约为 2.7%，与 12 月数据持平。

尽管美联储在 1 月议息会议后删除了 “通膨已上升” 的表述，但近期关税政策的不确定性以及服务业的通膨黏性，仍让市场对通膨前景保持警惕。

旧金山联邦储备银行行长 Mary Daly 表示，她认为需要再降息一到两次以应对日益疲软的劳动力市场状况。Daly 特别关注工人面临的处境，高物价侵蚀工资而且就业机会有限。她指出，近期大学毕业生在寻找工作时面临的困难是劳动力市场疲软的令人担忧的指标。

Daly 今年在美联储制定利率的委员会中没有投票权，但她参与政策会议，她的观点提供了对美联储官员正在进行的讨论的洞察。

提前降息的预期令上周五美股大升，道琼斯工业平均指数上涨 1,206 点，涨幅 2.47%，收报 50,115 点，首次突破并收于 50,000 点关口之上。标普 500 指数上涨 1.97%，收报 6,932 点；纳斯达克综合指数上涨 2.18%，收报 23,031 点。

从走势图看，本周道指有望继续上升，然而，纳指及标普 500 则上升动力不足，本周将呈上落形态。

(撰文 : 大湾区家族办公室协会 李慧芬教授)(本人并没持有以上股票)