近日，甲骨文（Oracle）抛出史上最大规模融资计划——450-500 亿美元股债并举，一举打破市场沉寂，股价昨日强势反弹。

问题来了，此前甲骨文融资，他股价下跌，为什么如今融资，股价却上涨？甲骨文是否到了可以分批入场的时机了呢？

一、     破局：500 亿，解决扩张的 “燃眉之急”

此前，甲骨文的处境堪称 “甜蜜的烦恼”：一边是 OpenAI、Meta 等顶级 AI 客户的大额订单拿到手软，甚至签下超 4500 亿美元待履约合约。另一边却是 “巧妇难为无米之炊”，缺乏足够资金建设数据中心，无法兑现订单承诺。

甲骨文本次推出的 450-500 亿美元的股债融资计划，市场之所以能买账，主要原因有两个，一个是资金焦虑症解决了，未来扩张预期非常明确；第二个，就是此前市场认为他的债务信用评级不好，担忧融不到资，现在一笔资金解决未来好几年的资本开支。第三个，当然是跌多了，估值较低。

这笔资金过后，能够让甲骨文能全力推进 AI 云基础设施（OCI）扩建，兑现大客户合约，摆脱 “有订单、无产能” 的困境。

二、基本面深挖：5230 亿订单的底气

其实市场很多人都明白，虽然甲骨文股价之前跌跌不休，但这家公司本质上是没有任何问题，核心价值并未动摇，甚至他的核心逻辑是高成长的：

1.恐怖的积压订单（RPO）：总额已高达 5230 亿美元，且确认节奏极具 “确定性”：未来 5 年内将逐步确认为营收。这种长线的透明度在科技巨头中极具吸引力。

2.供不应求的云基础设施（OCI）：多云数据库业务狂增 817%。现在的矛盾不是没人买，而是产能受限。只要数据中心建得快，业绩释放就快。

3.稳固的现金流护城河：传统数据库和应用软件的极高续订率，为 Oracle 提供了转型 AI 云所需的稳定 “奶牛”。

整体而言，现在的甲骨文，从估值上看比较合理，而潜在的增长空间，却可能较大。这种错配和超卖区间，给了左侧交易者逐步入场的机会。如果你错过了 2025 年的那轮爆发，现在的回调或许是 AI 超级周期给出的 “第二次登机牌”。虽然融资完成≠利空出尽一定反转，但 Oracle 依然是软件行业中少数能讲好 “收入加速 +EPS 增长” 故事的选手。

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