来点风险提示吧，ARM 我只是小仓位

当前我的 ARM 持仓占比约为 3.5%，无增持计划

若未来 CPU 板块行情启动，我会逐步减持，最终将仓位维持在 3% 左右。

ARM 是一家具备生态壁垒但定价能力弱，营收增长受限、盈利能力也被持续高研发挤压的公司：

1) 市场地位虽高，但定价权薄弱，导致营收增速乏力

ARM 虽垄断移动市场，并在服务器市场不断提升份额，但其定价权较弱。一旦 ARM 试图提高授权费或版税，便可能迫使大客户为控制成本而转向开源架构（ RISC-V）自研，其实目前巨头已经有很多自研的架构了，只是没推广开来，通用性暂时还比不上 ARM.

2) 盈利质量受高研发支出侵蚀

ARM 毛利率虽高，但净利率普通。它必须持续投入巨额研发，以在不断面临开源架构竞争的背景下，保持现有架构的优化并开发出更具性价比的新架构

$Arm(ARM.US)