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🌐📉 Ray Dalio 的警告，正在成为美国债务周期的现实注脚

“债务问题之后，往往伴随着货币贬值。”
这并不是情绪化判断，而是 Ray Dalio 在研究数百年主权债务周期后反复验证的结论。

当债务规模大到无法通过增长或财政紧缩来消化，历史上几乎只剩下一条路：
用金融手段，稀释债务的真实价值。

当前美国所处的位置，正符合这一条件。

债务 / GDP 已经突破 120%，继续加息只会推高利息支出，加速财政失衡。在这种背景下，市场开始重新定价一个并不陌生、却长期被忽视的选项——金融压制。

如果由 Kevin Warsh 这类偏政策稳定取向的人物主导 Federal Reserve，逻辑路径会非常清晰：

短期利率被人为压低
通过国债购买与政策引导压平收益率曲线
让通胀跑在名义利率之前
在时间中 “温和地” 削减债务负担

这不是激进实验，而是历史重演。

二战结束后的三十年里，美国正是通过低利率 + 温和通胀 + 资本管制，在不违约的前提下，大幅降低了债务占比。今天的条件不同，但约束更强，选择反而更少。

也正因如此，全球央行的行为正在发生变化。

当主权投资者开始系统性降低对长期美债的配置，并把储备向黄金等非信用资产倾斜，这并不是短期战术，而是对货币购买力风险的长期对冲。

关键不在于 “美国是否会违约”，而在于：
是否会选择用时间与通胀，悄然解决问题。

从这个角度看，黄金并不是对抗美国的工具，而是对抗债务货币化的工具。
而这，正是 Dalio 反复强调的那条主线。

📬 我会持续关注债务周期、货币政策与资产配置之间的结构性变化，尤其是那些被 “稳定叙事” 掩盖的长期风险。
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