$回声星通信(SATS.US)你信他鬼话它现在的股价全靠马斯克赏饭——手里那点 SpaceX 股权是唯一的指望。结果呢？马斯克把 SpaceX 跟 xAI 合并了，xAI 烧钱跟喝水一样，TD Cowen 直接说这事对 EchoStar 股东是 “净利空”，你连马斯克的小三都得一起养。

2. 底下亲儿子 DISH 欠铁塔公司 35 个亿，它倒好，编个 “不可抗力” 直接赖账不还了。债主们已经告到 FCC 主席跟前，逼着卡住它的频谱交易，钱还没捂热就得先吐出来还债。

3. 什么卫星电视、无线业务全是老掉牙的出血点，收入年年往下掉。就这烂摊子，估值倍率还干到五年均值的两倍多（39 倍 EV/EBITDA），泡沫全靠一口仙气吊着，马斯克哪天打个喷嚏它就得栽下来。