$特斯拉(TSLA.US)市场有没有发现具身智能只此一家，还在拿那点汽车交付量下滑自己吓自己，根本没看懂特斯拉早就不只是车厂了。储能业务连续五个季度刷新毛利纪录，FSD 订阅量翻着倍往上涨，Robotaxi 在奥斯汀连安全员都撤了——这不是转型是什么？这叫换赛道。

你们看成是烧钱的那两百亿资本开支，人家买的是 AI 算力、自研芯片、年产百万台机器人的产线。AI5 芯片算力是上一代八倍，自建晶圆厂奔着月产百万片去，这不是开着车到处撒，是给未来五年修高速公路。

唱空的一直喊估值贵，问题是现在四百来块的股价，对应今年预期盈利也就三十多倍。可它手里攥着 FSD 的数据飞轮、能源业务那个利润跳板，还有马上量产的 Optimus。你非拿周期股的尺子，去量一家正在吃 AI 和机器人两张大桌子的公司——这尺子压根就拿反了。