$Strategy(MSTR.US)只要他铁定心思不卖，这支股票，就是稳定的两倍以上，5 年 10 倍他卖的话就会进入死亡螺旋，市场还在那念叨它软件业务不行、就是个比特币赌场，压根没看明白人家刚推出的 Mosaic 是干什么的——这是给整个企业数据安了个 AI 大脑，连 Gartner 用户评分都连续四年第一，你管这叫只会囤币？软件老本行不仅没死，还长出新牙了。

它那个 “左脚踩右脚” 的玩法你们看着像庞氏，其实是最硬的金融工程。溢价率越高越融资，融资越多每股比特币储备越厚，储备越厚股价越能顶——这循环跑了四年，年化给股东增厚 15% 以上，哪个比特币 ETF 能做到这一点？

最搞笑的是，一边是 MSCI 在琢磨把它踢出指数，一边是股价对比特币净资产的溢价反而稳在 180% 以上。踢出去又怎样？被动基金那点抛压，人家三天融资就接回来了。你把一家能用股权溢价反手买成全球最大巨鲸的公司，当成普通周期股来定价——这便宜，是你该贪的吗？