$巴西石油公司(PBR.US)收入降了 7%、五年投资计划也砍了两趴，没看懂的是净利润反而暴增 62%，一千六百多亿美金揣进兜里。这叫周期股见顶？这叫拿着更少的钱、干出更高的利润，油气公司里能有几个交出这种答卷的。

你们担心它还是那个只会卖油给中国的老国企，人家四季度出口直接干到每天 120 万桶，同比爆拉 79%。印度从 0 吃到 12%，韩国、泰国、新加坡全是新饭桌，连欧洲和美国份额被稀释了都不怕——客户越散，议价权越硬，这事儿你让同行学一个试试？

最离谱的是估值。六倍出头的市盈率，近七个点的股息，盐下资产开采成本全球最低那档，手里还握着 Sepia 和 Atapu 那种油价一过 40 就往外吐现金的分成合同。贝莱德、瑞银全挂着买入评级，花旗刚把目标价往上调。一家年利润快两百亿、分红从不手软、还刚收了英国石油的太阳能业务试水能源转型的巨轮，市场非拿它当普通油贩子打折卖——这便宜你捡不捡，反正别人是已经排着队在捡了。