市场真正的恐慌，往往不是慢慢发生的，而是某一天突然 “集体踩踏”。很多人还记得，2025 年 4 月那轮关税升级带来的冲击。外部贸易环境骤然恶化，资金快速撤离成长板块，纳斯达克一度被砸到 15000 点附近，几乎是阶段性的系统性低点。当时的下跌逻辑很简单——不是公司基本面突然崩溃，而是宏观不确定性被一次性放大，估值被整体打折。一年不到，类似的一幕再次出现在软件板块。只不过这一次，不是关税...