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铠侠 Q3 财报前瞻：大概率超预期，对闪迪的正向影响

铠侠作为全球第三大 NAND 闪存厂商，其财报表现是观察存储行业周期的重要风向标。

一、财报发布时间安排

1. 财报对应期间：2025 财年 Q3（2025 年 10 月–12 月，日本财年以 4 月为起点）

2. 发布时间：日本时间 2 月 12 日盘后

日本东京证券交易所的收市时间为：

日本时间：下午 3 点（15:00）

对应北京时间：下午 2 点（14:00）

实际财报公布与电话会议，通常在收市后 30–60 分钟内进行，即北京时间约 14:30–15:30。

二、财报核心预期：大概率超预期

1. 市场一致预期

营收：公司指引为 5,000–5,500 亿日元，市场共识约 5,200 亿日元，同比增长约 15%，环比增长约 16%，创季度历史新高。

营业利润：公司指引为 990–1,390 亿日元，市场共识约 1,200 亿日元，同比增长约 40%，环比增长约 40%，营业利率约 23%。

净利润：公司指引为 600–880 亿日元，市场共识约 750 亿日元，同比增长约 85%，环比增长约 85%。

核心驱动：NAND 出货量环比增长 35–40%，企业级 eSSD 与 AI 存储占比提升，ASP（平均销售价格）环比止跌回升。

2. 为何大概率超预期？

1. AI 存储结构升级：企业级 eSSD 出货占比与毛利率持续提升，AI 驱动行业增长的核心逻辑得到验证。

2. 价格趋势强劲：NAND ASP 涨价幅度超出市场预期，2026Q1 的价格指引将进一步强化存储超级周期的信心。

3. 财务健康度提升：资本开支规模与现金流状况良好，公司在产能扩张与财务稳健之间实现了平衡。

三、对 $闪迪(SNDK.US) 股价的正向影响

铠侠与闪迪在 NAND 业务上深度绑定（合资工厂、共享技术），因此铠侠的财报表现会直接传导至闪迪的股价走势：

信号：NAND 供需紧缺格局确立，AI 存储需求爆发，行业盈利弹性超出预期。

对闪迪影响：短期股价有望跟随上涨，验证其 NAND 业务的复苏逻辑，尤其是企业级存储与 AI 相关业务的估值修复。

四、总结：

铠侠财报是观察 NAND 行业周期的重要窗口。对于闪迪而言，核心驱动力仍是 AI 存储需求与 NAND 供需格局，铠侠的财报表现更多是验证这一逻辑的参考。