$Reddit(RDDT.US)

Reddit Q4 财报：谁说搞贴吧不赚钱？

核心信息提炼：

1. 商业化全面兑现：营收暴涨 70%，GAAP 净利率直接干到了 35%。这证明了社区流量一旦变现，爆发力极强。

2. AI 时代的 “双重赢家”： Reddit 在两头吃 AI 红利。一边用 AI 翻译把内容卖给全球（国际营收 +78%）；另一边把高质量语料数据卖给 AI 公司训练模型，这是几乎零成本的高毛利生意。

3. 真金白银的信心： 宣布了 10 亿美元的股票回购计划。手里握着 24.8 亿现金，管理层认为现在股价还没反应出未来的赚钱能力。

4. “答案引擎” 的截流风险： 如果用户直接在 ChatGPT 或 Google AI 概览里看答案，就不点进 Reddit 了。这种流量分流是长期的最大隐忧。这也是近期杀估值的原因之一。

5. 社区 “注水” 危机： AI 生成内容可能稀释社区讨论的真实性并降低用户信任度。如果社区里充斥着 AI 生成的垃圾话，Reddit 最核心的价值就会崩塌。

图源：一读财报，提供财报原文下载