伯克希尔持仓分析

$伯克希尔哈撒韦-B(BRK.B.US) 伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）2025 年第四季度（Q4）的 13F 持仓报告已于美东时间 2 月 17 日盘后 正式披露。这份报告具有里程碑意义，它是沃伦·巴菲特作为 CEO 卸任前的 “收官之作”。

以下是基于最新监管文件（截至 2025 年 12 月 31 日）的深度分析：

1. 前五大重仓股变动：持续 “去杠杆”

$苹果(AAPL.US) $美国运通(AXP.US) $美国银行(BAC.US) $可口可乐(KO.US) $雪佛龙(CVX.US) 伯克希尔在 Q4 继续维持减持基调，尤其是对科技与金融巨头的仓位进行了精简。

2. 关键仓位深度解析

• Alphabet (GOOGL) 保持稳定：

$谷歌-C(GOOG.US) 谷歌母公司 Alphabet，在 Q4 的持仓保持在 1785 万股 左右，与 Q3 相比基本持平。虽然没有进一步大幅加仓，但它已稳居伯克希尔前十大持仓之列（占比约 2.04%），显示出在巴菲特交棒之际，公司对谷歌搜索护城河及 AI 变现能力的长期认可。

• 清仓式减持亚马逊 (AMZN)：

$亚马逊(AMZN.US) 本季度最令人意外的操作之一是 减持 Amazon 超过 77%。持仓从 Q3 的 1000 万股骤减至约 228 万股。这反映出公司在宏观消费疲软预期下，对高估值电商/云业务的谨慎态度。

• 意外 “新欢”：纽约时报 (NYT)

$纽约时报(NYT.US) 伯克希尔在 Q4 首次建仓《纽约时报》，买入约 507 万股，市值约 3.5 亿美元。这体现了典型的巴菲特式逻辑：偏爱具有强大品牌溢价和数字订阅 “护城河” 的轻资产行业。

3. 数据反映的宏观信号

• 套现离场，现金为王： 继 Q3 现金储备达到惊人的 3817 亿美元后，Q4 伯克希尔依然是净卖出状态（卖出约 50 亿美元）。由于持续减持苹果和美国银行$苹果(AAPL.US) $美国银行(BAC.US) ，预计即将于 2 月 28 日发布的年报将显示其现金储备可能再创历史新高，逼近 4000 亿美元 大关。

• 能源与保险的防御： 在减持科技股的同时，伯克希尔显著加仓了 雪佛龙 (CVX) 和 安达保险 (Chubb, CB)$雪佛龙(CVX.US) $安达保险(CB.US) ，分别增持约 7% 和 9%。这表明投资团队（可能更多由继任者 Greg Abel 及其团队主导）正在向通胀抗性更强、现金流更稳定的传统防御板块靠拢。

4. 下一步风险/机会点

1. 2 月 28 日： 伯克希尔将发布 2025 全年财报及 Greg Abel 执掌后的第一封致股东信，届时将披露最准确的现金持有量。

2. 管理层风格切换： 此次 13F 中对《纽约时报》的建仓和对亚马逊的撤退，带有明显的价值回归风格。