$阿里巴巴(BABA.US)看了下阿里在 AI 侧投了很多，有些是算力换股权。有点 “一石二鸟” 的感觉——既获取股权投资收益，又直接拉动阿里云收入。

月之暗面（Kimi）：明确的算力支付条款

阿里对月之暗面的投资是绑定最清晰的案例。2024 年 2 月，阿里领投月之暗面超 10 亿美元融资，实际出资约 8 亿美元，购入了约 36% 的股权。据《财经》杂志和澎湃新闻报道，投资协议中明确约定了部分投资额以算力形式支付——约 3 亿美元需用于购买阿里云的算力服务，另有消息称近一半（约 4 亿美元）是以云积分形式提供。这意味着月之暗面必须将这笔资金用于在阿里云上训练和运行模型。月之暗面创始人杨植麟已公开为阿里云 “代言”，阿里云官方多次提及月之暗面使用其算力和数据库服务。

MiniMax$MINIMAX-WP(00100.HK)：持续增长的云采购与双向绑定。MiniMax 与阿里的绑定关系在招股书中得到最详尽的披露。阿里通过投资间接持股 13.66%，为第一大外部股东。招股书显示，MiniMax 自 2022 年起持续向阿里云采购云计算服务，采购金额从 2022 年的 4 万美元飙升至 2025 年前三季度的 5840 万美元。双方还签订了长期绑定协议：未来三年（2026-2028 年）MiniMax 向阿里云采购的年度大约都在 1 亿美元左右。

其他投资还有智谱和零一万物，和阿里云的信息没找到具体细节，但是大概率也是用阿里云的。