$Pool(POOL.US)POOL 的疲弱，放在美国消费结构日益 “头重脚轻” 的大背景下就更容易理解：根据穆迪分析的数据，美国收入最高的 10% 人群如今贡献了大约 49% 的全部消费者支出——这是自 1989 年开始追踪这一比例以来的最高的水平。与此同时，底部 80% 人群的消费占比降至创纪录低点，仅为 41%。现在美国就只剩下 10-20% 的人算是真正的中产，享受到了与自己收入层级和人数相对应的消费比例。

由于美国是消费驱动的经济体，所以现在美国经济受到富裕阶层消费能力的影响非常大，据估计仅前 10% 人群的消费就贡献了约三分之一的 GDP；至于收入处于底部 80% 的人群来说，过去六年他们的支出增长几乎只是勉强跟上通胀——也就是说，自疫情开始以来，他们的生活水平事实上基本停滞。与此同时，美国基尼系数已处于 60 年来的高位，而且高收入与低收入群体之间的信心差距也扩大到十余年来最宽的水平。

如果 POOL 所代表的中上产和富人消费在萎缩，那其他方面也已经出现了裂痕：2025 年第三季度的一项调查发现，20% 的富裕及高净值人群打算减少在设计师时装上的支出；美国银行（BofA）的刷卡数据则显示，美国奢侈品消费已连续 10 个季度下滑。

当然，相比于泳池和奢侈品支出这些表面现象，美国富人的支出真正的影响来源是美股：支撑美国富裕人群消费的力量，主要来自股市带来的 “财富效应”——美国家庭财富排名前 20% 的群体