$Sibanye Stillwater(SBSW.US) 主要风险因素

1. 上行风险

- PGM 价格进一步上涨（铑、铱价格回升超预期）

- Keliber 锂项目早于预期商业化

- 美国 PGM 成本持续改善，EBITDA 贡献超预期

- 美元贬值（SBSW 收入部分以美元计）

2. 下行风险

- ⚠️ 钯金 surplus 风险：Heraeus 预测钯金市场 surplus 扩大，俄罗斯增产压制价格

- ⚠️ PGM 价格波动：汽车行业电动化加速，催化剂需求长期趋势存疑

- ⚠️ 南非运营风险：电力供应（停电）、劳动力成本、矿业税收政策

- ⚠️ 汇率风险：ZAR/USD 波动影响成本折算

- ⚠️ 锂价低迷：若锂市场 surplus 持续，Keliber 盈利时间或延后