$阿里巴巴(BABA.US) 我还是那个观点没有变。

我是觉得在国内，靠 AI 本身要赚到钱的难度是很大的。理性推演，阿里在有电商现金牛的情况下，要通过千问带来估值的加码，除非千问能带来比淘系更大的用户群体 或 比淘系更能赚钱 或 大幅提升有（利润）质量的云服务份额，目前来看，这 3 者都够呛（个人体感，没啥数据支持，更多是常识性的、已发生过事实的推演）。

所以以 150 为合理估值的基准线，涨超 10% 以上都会反手卖 call 降成本。