$长飞光纤光缆(06869.HK)

光纤光缆再次大涨：持续涨价印证前期判断，a 股同步。AI 光互联驱动高增长，产业复苏加速坚定看好【天风通信】光纤光缆近期持续上涨，海外康宁不断强势表现，，#散纤近期不断涨价同时电信端流标印证前期判断，电信后续重新议价大概率对比之前有相当幅度上调。

目前看，光纤光缆需求火热，652D&657 散纤市场持续涨价。数据中心需求有望成为未来数年拉动整体光纤需求高速增长的细分场景，#657A1/A2 目前海外市场供不应求，无人机需求大超预期国内出海有很好的机会且价格增长持续性强。散纤端价格持续上涨，从底部涨价已翻倍以上（价格能带来重要利润弹性），且行业层面有望迎来反转。电信流标，#一方面证明整体价格趋势高景气另一方面强化整体涨价预期带动利润弹性进一步向上。AI 驱动光纤光缆需求持续提升带来涨价或有望延续。ME­TA 和康宁签订重大合约

我们认为①对于数据中心带动光纤需求高增长更加明确，重要趋势；②本身康宁产能就非常紧张，CSP 大厂锁定后，国内厂商有很大的机会做出海市场；③海外 657A1 价格有望持续向上，涨价带动利润弹性。AI 带动光纤光缆需求持续提升，产能向 AI/特种光纤倾斜。由于 AI 的需求提升，如多模、超低损光纤放量，以及如空芯光纤新的高价值量产品的逐步应用，叠加无人机需求超预期，带来产能向 657 的倾斜，零售端 652 价格已先行反应。同时，结构性上看 G657 光纤需求增长高，北美需求旺盛，或涨价动能更强，657 价格不断上涨，且北美市场价格已经显著更高。同时给国内厂商带来出海机会，海外厂商如康宁，藤仓都供应不上光纤。海外产能利用率高，国内整体产能控制较好光棒扩产周期长。目前整体海外厂商整体产能利用率已较高，北美数据中心光纤缺货状态出现；国内厂商产能利用率也高企，新光棒厂扩产周期需要约 1.5-2 年左右时间

重视核心标的：亨通光电、中天科技、长飞光纤、烽火通信、通鼎互联等。