随着春节后两天红盘，腾讯控股$腾讯控股(00700.HK)已经重回 400 元。尽管南非大股东减持的阴影仍在，腾讯业务转型的阴影仍在，但是腾讯自 22 年 10 月的低点，已经翻倍，实现了绝地反弹。

当腾讯控股重回 400 元后，这一轮反弹是否还将继续呢？

2022 年 11 月的时候，腾讯处于 200 元左右的位置，的确是超跌了。在 1 月中旬的时候再次讲到，腾讯短期的调整并不影响公司长期的价值修复趋势。

不过腾讯的这一轮价值强势向上，涨幅之大，的确还是有些超出预期。既有市场对公司基本面变化的认可，也有情绪因素的扰动。

基本面上看，2022 年 12 月和 2023 年 1 月，有关部门两次游戏版号开闸，腾讯的多款游戏名列其中。一方面，说明前一段时间对互联网企业的压制已经出现缓解的趋势；另一方面，给腾讯的游戏业务增长增加了更多的确定性。

此外，2023 年 1 月，马化腾的露面表态，再次强调了腾讯未来精细化管理的理念。在此前较长的一段时间里，「腾讯系」互联网企业、创业企业的出现，似乎腾讯要变成一个资本投资集团。但是随着腾讯将其持有的京东和美团股份以实物分红的方式发放给股东，显示了公司做强主业的决心。

从基本面上来看，腾讯的聚焦给了投资者更强的信心。

情绪面上，作为港股的大蓝筹之一，腾讯控股是重要的风向标。在这一轮的恒指反弹中，以腾讯、美团$美团-W(03690.HK)、京东$京东-SW(09618.HK)等为代表的互联网科技公司成为主力，反弹力度都在 50% 左右。叠加春节后的「春季躁动」和「红包行情」，腾讯控股的情绪的推动下，也加速了价值修复的进度。

从目前各大机构给出的市场估值来看，腾讯的价值修复仍存在一定的空间。不过当前已经逐渐进入财报发布期，如果腾讯 2022 年的业绩超出市场预期的话，可能还会百尺竿头，更进一步。