【港股 IPO】兆威机电、埃斯顿、优乐赛低定价发行，聊聊港新定价逻辑再给大家敲个警钟

据消息，兆威机电和埃斯顿的定价确认下来了，兆威机电定 71.28 港元，较上限下移了 3.3%，埃斯顿 15.36 港元下限定价，优乐赛 11 港元下限定价。

为什么我做打新判断的时候大多数情况参考上限定价？因为上限低一定是利好，但上限高最后却来个下限定价却不一定（之前的套路回拨除外）。

之前说过了，港股 IPO 的定价往往是锚定机构报单制（基石是提前谈好的，捏着鼻子也得拿），也就是说如果报的是限价单，机构会报一个能接受的价格上限，假设最后发行价超过了这个上限，那么这个报价机构就不会在分货名单中（特别想要的就报市价单，多少钱都拿）。

所以，非上限定价无非就三种情况：

1. 货没人要，机构向公司施压，公司不得不降低发行价（利空）；

2. 公司与主力提前协商决定的价格（利好）；

3. 大盘行情不好或其他因素影响下，公司为了稳住上市后的价格，获得比较 “好看” 的上市后股价表现，主动 “让利” 降低发行价（利好）。

新规后妖股遍地，大多数非上限定价都是第二种情况，但 AH 一般不会有强主力，逻辑有三：

1. 有 A 股价格锚定，你不可能拉的太离谱，除非两边一起拉，吃力不讨好；

2. AH 股自动入通，又少了一个市值管理的动力；

3. 一般来说市值管理的出发点大多是老股减持需求，而 AH 你在 A 股减持不就得了，没必要来港股等一年，所以 AH 赴港上市的还是出于融资需求的较多。

那么新规后有哪些非上限定价的案例呢？我懒得一个个翻了，让豆包直接给我跑了一下，抽查了几个没发现有问题，大家也瞅瞅，数据不对跟我说下，我去骂豆包。

大家看上图，我把大概率是市场化的票圈出来了，这里面大多是 AH 或 UH 两地上市的股票，还有部分一婚股跌的比较惨我感觉也没主力。这些股票下限定价的原因一般是第一或者第三种情况。

没圈出来的大概率是主力妖股，也就是第二种情况（除了侃爷和卧安，其他的我基本知道是哪家做的），这不在我们讨论范围内。

我们看一下画圈新股的表现。

其中，卓正医疗和美联股份是因为机制 B 小票手数少，中签率低，前者 9500 手，后者 8200 手，开盘情绪溢价冲高，现在也都破发了。

而另外这 5 只大票，最少的有 1.5 万手，最多的有 10 万手，与这次的两只 AH 相对可比（兆威机电 2.7 万手，埃斯顿 4.8 万手）。

那么我们来看一下这 5 支票的表现。可以看出，破发不论是暗盘还是首日或是累计涨跌，破发概率都大于上涨。

是不是三观碎了，低定价不应该是利好吗？怎么表现好像还更差了？

原因正是我上文所说的第一种和第三种定价逻辑，如果不是协商定价，要么是机构认为价格上限太贵，公司被迫降价，要么是公司善心大发让利市场，从结果来看，显然第一种可能性更大。

所以，我经常说，关于 AH 股，我不喜欢赌良心，折价率不够就放弃，因为如果定价高了，你想赚钱相当于要赌两次，第一是赌他低定价，第二是赌他降价原因是良心发现而不是没人要。这两个概率可是要相乘的，而且说实在的，二者概率都不咋高。

当然，也有例外，比如国恩科技，但毕竟小概率事件，我认为打十个广和通就为了赌一个国恩科技，实在是有些亏。

现在定价结果出来了，晚点就能出中签结果，明天暗盘，已申购的也不能撤单了，虽然我自己这次 3 个 AH 都没打，但是我自然还是希望大家打了的都赚钱。今天写这个主要是因为又没有新股，不知道写啥，所以给大家科普一下新股的定价逻辑。

还有就是给大家敲个警钟，管理一下预期，明天兆威机电、埃斯顿暗盘差不多小赚或者亏不多的话抛了就行，别以为人人都是国恩科技，兆易创新，低定价站在价格的角度自然利好的，但是还有其他因素，保持理性，不要被所谓的利好遮住双眼。真要说利好，那大概率是降低了绿鞋稳价的难度。

举个例子，前两年房价高的时候大家抢着买，现在房价腰斩却没人买了。

一个逻辑。

至于优乐赛，4000 手的迷你票，下限定价反而提高了他被包场的概率，明天估计挺妖，祝大家好运～