$AXT公司(AXTI.US) 昨天小哥哥反馈这公司，光行业铲子中的铲子👍🏻已持有 call 昨天～

核心逻辑是 AI 算力基础设施对磷化铟的刚性需求爆发，印证 2026 年涨价线中 “科技材料” 这一核心主线 1. 需求端：AI 数据中心光连接爆发用量激增：800G 光模块需 4-8 颗磷化铟激光器芯片，1.6T 光模块的衬底用量是 800G 的 2.7-3 倍。英伟达 Quantum-X 交换机单台配备 18 个硅光引擎，均依赖磷化铟衬底。订单爆满：AXTI 在手订单超 6000 万美元，

客户需求预测已排至 2027 年，部分延伸至 2030 年后。公司预计 2026 年机柜间（scale-out）订单翻倍，2027 年再翻一倍。

CPO 催化：共封装光学（CPO）技术 2026 年进入商用元年，将光引擎与计算芯片紧密封装，对磷化铟衬底稳定性要求更高，单位芯片需求密度大幅提升。2. 供给端：扩产周期长，缺口达 70% 产能高度集中：全球 90% 以上产能集中在住友（42%）、AXTI（36%）、JX（13%）三家企业。扩产周期长达 2-3 年：磷化铟衬底扩产需要场地建设、炉房建设、工人培训，短期难以响应爆发式需求。

供需缺口：2025 年全球需求约 200 万片，产能仅 60 万片，缺口 70%。预计 2026 年需求 220-250 万片，缺口仍将维持 70% 以上。3. 价格已进入上涨通道 2 英寸衬底：从 2025 年初 800 美元/片涨至当前 2300 美元/片，涨幅 187.5%。6 英寸衬底：价格突破 5000 美元/片，较去年同期上涨 250%。涨价预期：下游对涨价的接受度高（衬底在光模块成本中仅占 2% 左右），紧缺型号溢价可达 30%。

铟：磷化铟是 800G/1.6T 光模块关键衬底材料，机构预测 2025 年全球市场规模超 50 亿元。国产替代在即，目前 90% 依赖日本住友、美国 AXT。

a 股瑞没那么纯，顺带观看关注：云南锗业，凯德石英（本人暂无持仓）