$小米集团-W(01810.HK) 现在这个位置挺好的，远离喧嚣远离聒噪，有了特别看好的逻辑：1）头部基座模型，小米 token 消耗量 2026E/2027E 分别是 100T/500T，对应营收区间是 20 亿/90 亿，对应 PS30 估值。 2）新车周期，新一代 SU7+SU7L 行政版 +YU9。 3）万物互联，基座模型最好的最有可能商业化实现的边缘侧应用场景厂商。 4）受制于成本侧的上升，未来一两年处于增收不增利的阶段。假若成本周期下行，则对应利润有望放出。