这只新股，不拼基本面，拼的是 “情绪速度”

极视角做什么的？

这家公司就像一个“AI 算法超市” 的搭建者和供货商：

极视角搭建了一个平台，汇聚了成千上万个能识别各种画面的智能程序（算法），然后把这些程序像 “插件” 一样，灵活地安装到工厂、工地或城市的普通摄像头和电脑里，让原本只会录像的设备瞬间拥有 “大脑”，能自动帮客户看懂画面、发现问题并提高效率。

公司计划通过此次上市募集约4.34 亿港元的净资金，其中六成将用于 “练内功”（研发大模型和升级技术平台），三成用于 “拓市场”（建立营销网络和全球扩张），剩余一成作为日常运营的备用金。

招股信息：

极视角全球发售股数 1248 万股，每手股数 50 股，招股价 40 港元，入场费 2020.16 港元，采用机制 18C 发行，孖展倍数 54.18 倍，回拨 20% 后公开发售手数 49920 手，预计 12-14 万人参与，一手中签率 5% 左右，申购 1400 手稳一手。

财务情况：

22 年营收1.02 亿，23 年营收1.28 亿，24 年营收2.57 亿，年复合增长率58.70%；25 年 Q3 营收1.36 亿，较上年同期0.79 亿，同比增长72.20%；

22 年毛利3108.2 万，23 年毛利3307.6 万，24 年毛利1.03 亿，25 年 Q3 毛利0.61 亿，较上年同期0.31 亿，同比增长96.80%；

22 年净亏损-0.61 亿，23 年净亏损-5624.6 万，24 年净利润870.8 万；25 年 Q3 净亏损-3629.6 万，较上年同期净亏损-2714.1 万，亏损再一次扩大，原因是研发和行政开支双增。

主要营收来源于 AI 计算机视觉解决方案、大模型解决方案，其中大模型解决方案 24 年下半年才开始产生营收，仅仅三个月产出 6212.2 万营收，占比 24.1%，25 年前三个季度却只产出 2487.9，占比 18.2%；没有在 24 年的基础上爆量，想想也是，如果爆量出来就不是这个宣传口径了，具体营收明细见下图。

行业及竞争对手速览：

中国新兴企业级计算视觉解决方案的市场规模由 2020 年 22 亿元增至 2024 年 111 亿元，复合年增长率为 49.9%；预计至 2029 年，中国新兴企业级计算机视觉解决方案市场规模将达到 970 亿，复合年增长率为 54.3%；其在整体企业级计算机视觉解决方案的渗透率将提升至 53.2%。

竞争格局，按 2024 年中国企业级计算机视觉解决方案的销售收入排名，极视角排名第九，市场份额 0.5%！同类竞争者有：海康威视、阿里达摩院、华为、大华股份、百度、商汤、瑞为技术、旷世、创新奇智等等。

IPO 前完成总共完成 11 轮融资，D 轮首次公开发售前融资完成于 2024 年 11 月，认购金额 1000 万人民币，每股成本 23 元，投后估值 23.10 亿人民币，较发售价折让34.79%，IPO 前股东禁售期 12 个月，昨晚写的华沿背后资本是广东省国资委和深圳国资委，极视角则代表了山东省国资委和青岛国资委的意志。

基石引入两家机构，政金国际和 GKI，前者是济南中区财政局，后者是一家基建工程公司，总共认购了 4720 万港元，占比 9.46%，基石阵容不好评价，聊胜于无吧！

背后都是代表一方政府资本，恰好华沿和极视角两家孖展一前一后Battle。一年后能维持住奇智现有市值，算他赢。不过打新不看这些，当情绪压倒一切的时候，其它都可以无视。

市场里最难受的，不一定是亏钱，而是看着别人赚钱却没有参与（踏空），俗语说：“两利相权取其重，两害相权取其轻”，但反过来，盲目参与同样可能带来不必要风险。

所以这里给一个更理性的参考框架：

若热度显著放大（接近或超过千倍级），可考虑参与；

若热度一般，建议保持谨慎态度。

支撑理由：中信证券 + 三无小票 + 情绪发酵 +AI 概念 + 入通预期，应该够了吧？要不是五箭齐发，有二三个理由就会被打成水。要知道中信证券原来可是小市值妖票的鼻祖。进入他的能力项内了。

但请认清赛场真相：这是一场情绪与手速的极限博弈，一次典型的 ‘帽子游戏’。赢在共识发酵，输在反应迟疑。

$极视角(06636.HK) $极视角(06636.HK) 

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