摩帅•通胀忧虑、储局转鹰、重磅股绩后重挫，恒指再陷 25000 点保卫战！

大家好，时间过得好快，又系我摩帅分享一周总结、覆盘的时刻 ，写长文唔容易，所以真心希望大家可以多啲关注与支持我🙏🙏

回顾本周大市的走势
回顾本周，全球股市的走势依然被中东地缘局势所左右。尤其是伊朗对霍尔木兹海峡的威胁，引发石油价格持续高企，瞬间点燃了市场对通胀与经济衰退的忧虑。因此，全球央行一致预期通胀势必上升。美联储议息结果一如市场预期维持利率不变，但由于对通胀的担忧，美联储已率先释放鹰派信号。与此同时，全球央行亦严阵以待，应对能源价格高企带来的通胀压力，货币政策开始转向鹰派。市场的焦点已由「减息憧憬」转为「加息信号」。

在此背景下，全球股市无一不受影响。美股三大指数$道琼斯指数(.DJI.US) 、$纳斯达克综合指数(.IXIC.US) 及$标普 500 指数(.SPX.US) 回调幅度最大，A 股$上证指数(000001.SH) 走势亦超出预期，失守关键的4000点、日股$日经 225 (.N225.JP)$同样下行。因此，本周$恒生指数(00HSI.HK) 的走势亦难逃一跌。周初，恒指曾一度逆势上升，当时笔者认为资金因看好两大蓝筹重磅科技股$腾讯控股(00700.HK) 及$阿里巴巴-W(09988.HK) 的业绩而提早部署，带动指数一度突破心理关口26000点，高见26250点。当时，腾讯受惠AI「龙虾」热潮，股价一度重返 250 天线（564 元）之上；阿里巴巴则藉旗下阿里云发布 AI 算力、存储等产品涨价的公告，股价强势反弹至 140 元之上。

可惜的是，这波升势昙花一现。两者业绩公布后，股价大幅下跌，还原基本步。$腾讯控股(00700.HK) 因大幅减少回购，将资金投入 AI，对投资者而言犹如大泼冷水，股价应声下跌。另一方面，$阿里巴巴-W(09988.HK) 业绩不如市场预期，净利润大跌 67%，主要受累于对即时零售的投入。虽然云业务 +AI 的业务增长 36% 成为唯一亮点，但仍难以抵挡庞大沽压，股价大跌超过 6%。此外，$小米集团-W(01810.HK) 公布最新 SU7 后，股价大跌超过 8%，加上$京东-SW(09618.HK) 、$快手-W(01024.HK) 等持续低迷，拖累大市在失守26000点后急速下跌，低见25121点，逼近 250 天线（25107点），最终收报25277点。本周成为市场最大支持的莫过于宁王$宁德时代(03750.HK) ，股价表现延续上周升势，大升超过 12%，逆市破顶，逼近 700 元大关。另外，一众传统蓝筹包括$汇丰控股(00005.HK) 、$友邦保险(01299.HK) 、$李宁(02331.HK) 、$吉利汽车(00175.HK) 及$比亚迪股份(01211.HK) 亦成为撑市功臣。

总结全周表现，恒指最终仍要累计下跌188点，收报25277点。全周总成交依然活跃，录得约1.422 万亿元，反映多空博弈激烈。

从技术面分析，本周大市呈现低开低收格局。周线图收出一根带有较长上影线的阴烛，反映指数在触及本周高位26250点时，已有庞大资金套利离场，形成明显阻力。这印证了上周的观点就系 20 周线（26184点）将是大市回升的主要阻力位。值得留意的是，本周高位26250点高于上周高位26142点，同时本周低位25121点亦高于上周低位24906点，从高低点移动情况可见，指数的高点与低点同步向上移，整体走势已经呈现止跌回稳，进入横行整固的格局。25000点已经成为关键的支持位置。而 20 周线（26184点）依然系大市回升的主要阻力位。

大市下周展望
展望下周，港股走势将取决于两大因素，第一就系中东地缘局势发展，美伊冲突会否进一步升级，将直接影响油价走势及市场通胀预期。第二就系全球央行货币政策转向，随著各国央行转向鹰派，市场流动性收紧的压力将逐步浮现。因此周五晚美股三大指数$道琼斯指数(.DJI.US)、$纳斯达克综合指数(.IXIC.US)及$标普 500 指数(.SPX.US)集体下跌，市场避险情绪升温。明星股$英伟达(NVDA.US) 、$特斯拉(TSLA.US) 大跌超过 3%，$苹果(AAPL.US) 、$微软(MSFT.US) 、$Meta(META.US) 及$谷歌-C(GOOG.US) 全线下跌，科技股沽压沉重。受此影响，中概股亦跟随下跌，包括$阿里巴巴(BABA.US) 、$哔哩哔哩(BILI.US) 、$小鹏汽车(XPEV.US) 及$蔚来(NIO.US) 等，率先拖累港股期指大跌525点。下周港股预计将再次面对向下寻底的压力，再一次要进入25000点的保卫战。不过该位置多次下试后即反弹的整固区间底部，具备较强技术支持。而北水资金亦在该位置附近持续录得大额净流入，3 月 9 日更创下历史最高净流入纪录。25000点将是下周多空决战的关键位置，若能守稳，或可维持横行整固格局；若失守，则需警惕进一步向下寻底的风险。

本周焦点
1.AI 概念板块：毫无疑问系本周最瞩目嘅焦点之一。受惠于 AI 概念「龙虾」火爆出圈，资金大举流入相关股份，当中 AI 大模型相关股$智谱(2513.HK)、$迅策(3317.HK)等的走势相当亮眼。而 AI 存储芯片的$兆易创新(3986.HK)、$澜起科技(6809.HK)等都受资金追捧。

2.汽车板块：受惠石油价格飙升的新能源汽车包括$比亚迪股份(1211.HK)、$吉利汽车(175.HK)及$奇瑞汽车(9973.HK)等成为资金追捧对象，表现亮眼。

3.$耀才证券金融(01428.HK) ，受惠蚂蚁集团的收购已通过审批，预计 3 月 30 日完全交割，股价因此一度单日飙升超过 50%，非常夸张。

本周操作
$阿里巴巴-W(9988.HK)~买入加注。业绩之后，股价大跌，因此笔者于 125 元买入加注，继续以中长线为目标，所以趁现阶段的股价低迷而执行分批配置的策略，希望未来 AI 业务能够提振股价，市值能够恢复应用的价值。

后市部署
近期美伊局势持续升温，通胀忧虑将减息憧憬打破，拖累$恒生科技指数(STECH.HK) 的表现。整体走势依然处于不断向下寻底的格局，本周指数虽然一度高见5232点，但随著$腾讯控股(700.HK)及$阿里巴巴-W(9988.HK)股价大跌之后，再次失守5000点，收报4872点。虽然短期内指数或仍面对寻底压力，但从中长期角度来看，今年市场的核心投资主题依然围绕 AI 相关板块，包括芯片、自动驾驶等领域，这些均为具备结构性增长潜力的方向，值得投资者持续关注。对于看好科技赛道的投资者而言，当前指数处于相对低位，不妨采取分批配置的策略，逐步吸纳相关概念股，为中长期布局做好准备。投资工具方面，可留意追踪恒生科技指数的 ETF 产品如$南方恒生科技(03033.HK) 或具备两倍杠杆的$南方两倍看多恒科(07226.HK) ，这类工具既能协助投资者以分散化方式参与科技板块的长期成长，同时亦具备较高灵活性，有助应对市场波动带来的机遇与挑战。

⚠️杠杆 ETF 风险提示：杠杆 ETF 主要追踪单日回报，在指数长期波动或震荡行情下会产生损耗效应，不适合长期持有。若市场呈现单边趋势，杠杆 ETF 可放大收益，但在震荡市中表现或逊于预期。投资者需审慎评估自身风险承受能力。

另一方面，先前笔者曾介绍过由@南方东英推出的新派收息选择～$A南方国指备兑(02802.HK) ，该 ETF 即将迎来第三次月度派息。根据最新公告，本次将派发每股0.14港元，除净日为2026 年 3 月 31 日，派息日为2026 年 4 月 9 日。

备兑认购期权 ETF 通过「备兑认购期权策略」，旨在为投资者带来每月潜在派息机会。该策略的核心在于：

1. 持有恒生中国企业指数（国指）成分股；

2. 同时卖出相应认购期权以收取期权金，从而构建收益增强与下行缓冲的双重功能。

相比单纯持有股票，该策略在震荡市中表现更具韧性，波动率与回撤幅度也相对较低。根据最新派息公告估算，南方东英备兑认购期权策略有望实现约19%的年化分红收益率（此为估算值，不获保证），显著高于传统存款、国债及 REITs 等收益型资产。

备兑期权策略在美国等地已发展成熟，近年也在香港市场迅速受到关注。南方东英作为香港最大的交易所买卖产品发行商之一，拥有丰富的衍生工具管理经验，为该 ETF 的运作提供有力支持。

总结
本周大市依然处于大波动的震荡市。如之前所述，整体走势已完全受美伊冲突急剧升温、通胀忧虑所主导。尤其受到能源价格的剧烈冲击下，引发市场对通胀的担忧，加上市场开始预期将提早转入加息周期，再加上重磅蓝筹科技龙头股业绩后大幅下跌，令刚刚才喘定的港股，随即面对新一轮跌势。后市的走势相对被动，完全取决于中东地缘局势的发展。只要冲突持续升温，市场避险情绪难免高企，大市短期内的走势仍会面临大波动。

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