股票投资者的最少必要知识有哪些？| 彼得·林奇《学以致富》

如果说大卫·史文森的《非凡的成功》是为具备专业投资知识的投资者所著的作品；那么，彼得·林奇的《学以致富》则是为刚入门的股票投资者而准备的。

（注：该书简体中文译名《彼得·林奇教你理财》；繁体中文译名《学以致富》；认为繁体的译名不错，故该篇文章使用此译名。另外，该书的文风读起来很成熟，推测应该有三分之二的文书工作是约翰·罗斯柴尔的功劳，尤其是第一章的资本主义制度，是截止到目前，读过的所有投资类书籍中，写得最好的综述——宏大又不失重点，文笔流畅、逻辑思路环环相扣，而且内容价值也相当高）

正如书中所言，通过投资赚钱，是人人都需要具备的能力，但是此能力又是学校不教、普通家庭不了解、社会信息鱼龙混杂等等…

为此，彼得·林奇和约翰·罗斯柴尔共同著作了该书，以此希望普通人也能够基础的股票投资知识；进而，开启人生的投资旅程。

就像世界上不曾有一本著作能够涵盖该领域的方方面面一样，《学以致富》也不可能完整的阐述股票投资的所有方面，但它的有意思之处在于为股票投资者提供了一份最少必要知识的框架：

1）为什么你更应该投资股市？

2）决定你未来富裕程度，是用 “时间生钱”

3）股票的重要风险之一是企业的衰败

4）好的投资者更依赖耐心和纪律

5）如何弄清楚应该挑选哪些股票？

1. 为什么你更应该投资股市？

尽管，市面上的资产大类越来越丰富，可如果你年轻，比如 18 岁、20 岁多少，在资产配置中，股票的占比应该越多越好。因为：1）股票是人类少有的财富 “平权工具”；2）股票对财富的增值效应更大。

在人类的历史上，早期的奴隶和平民是没办法拥有独立的财产权，也就意味着他们终身几乎不可能获得财富独立。而，资本主义制度的发展中，人们先是创建出了现代的银行体系，而后又发明了证券交易市场。

银行与证券共同构成了我们熟悉的现代金融体系；银行通过借贷，为企业的发展提供资金；而证券交易所，通过所有权形式的转让，让成千上万的普通人资金汇聚一起，为企业提供充足的资金。

而，企业的持续发展，赚取源源不断的利润，又以股价增值和股息的形式促进其股东的财富增值。这样的一个正向反馈循环，历经了 200 多年的才发展起来；换言之，也就是更多的普通民众能够有机会分享社会的整体财富的机会，也是在 1792 年才开始更广泛扩散。（注：这是纽交所成立的时间，当然比它更早的还有荷兰、英国、法国都有证券交易）

那么，股票对财富的增值到底有多大的作用呢？我们通过各大资产年复合收益率对比就能一目了然：

杰里米·西格尔教授对过去 120 年的主要资产大类研究后，发现股票在剔除通货膨胀后，平均年复合收益率达 6.9%，也就是资产购买力大约每 10 年翻一倍——即，50 万增值为 100 万。

另外，股票其实代表的是企业，而无数个企业共同组成了经济发展的微小单位；企业发展的越好，意味着整个社会的生产率在不断提高，社会整体的财富增长；若能捕获到那些增长中的异类——也就是增长幅度超过当时生产率水平的企业，那么个人的财富增值幅度会更大，这在风险投资领域常出现。（注：并不是所有国家 GDP 的增长，投资者的财富也会相应的增值，若股票超发太多，也会稀释投资者的财富；因此，选择什么样的市场投资也很关键）

2. 决定你未来富裕程度，是用 “时间生钱”

从长远来看，决定你未来富裕程度的不仅仅是你赚了多少钱，而是你把其中多少用于储蓄和投资、让钱为你工作。

让 “钱工作”，其实就是在用时间生钱。作为人类，我们每天甚至一生的工作时间是极其有限的；可是如果把钱投资给企业，企业是 24 小时在不停的运转的，也就是它是 24 小时的不停的工作，尤其是跨国企业。

因此，除了第一台赚钱机器——你的工作；只需要添加少量的生产资料——资金，你就能启动第二台赚钱机器，让它 24 小时复利运转。

当你有两台赚钱机器同时在运转时，随着时间的积累，复利的雪球越滚越大，那么你终究会实现财富独立。

而，问题的关键在于，你如何积累资金，也就是生产资料。对于大多数普通人而言，最适合的方式，就是储蓄，减少不必要开支和负债，越早开始储蓄越好。

每当你需要大比例支出时，不妨问问自己，20 多年后它会值多少，这种思维方式可以避免你把钱浪费在不要的东西上。巴菲特老爷子在财富的积累阶段也是这样精打细算的，他总是在考虑，某笔钱如果把它投资而不是花掉，它会是多少。（注：参见《滚雪球》）

一旦你有基础的、闲置不用的资金，那么你就可以把它投入到这个世界早已为你准备好的财富增值机器——股市交易市场中。

3. 股票的重要风险之一是企业的衰败

股票投资是有风险的，而根本性的风险是损失。那么，又是什么会导致投资者全部损失呢？那就是所投企业的衰败。

而企业的衰败，来自难以适应最新的变化，尤其是那些微小且容易被忽略变化，且这些一旦还是就呈现指数级的增长，不可逆转。

这也是我们投资者常犯的错误之一，我们容易被舆论大众所引导，去关注且谈论那些大的威胁，如全球变暖、核弹爆发、中东战争、俄乌战争等等，并把这些看成当前唯一的问题，而忽视了那些可能成就或毁掉我们所投资公司的小事。

并非否认 “大威胁” 的严重性，而是从某个角度看，“大威胁” 是相对均衡的，同样的威胁，绝大部分企业都会受到影响。

可，属于行业内的变化，确实企业自身的局部风险，没有应付好，就是容易走向衰败。比如，A&P 零售公司，它能在大萧条期间应对自如，甚至还能扩张，但是它却对同行 Piggly-Wiggly 的威胁反应迟缓，最终消费者适应了自助式购物后，行为模式将不复从前，A&P 走向衰落是可预见的。

所以，对于企业来说，外部的宏观事件的影响也许重要，但更重要的是关注那些影响企业生死存亡的市场变化。同样，对投资者也是如此。

4. 好的投资者更依赖耐心和纪律

一些人可能在分析买哪些公司方面具备极大的优势，但除非他们又耐心和勇气持有这些股票，否则极有可能变成一位平庸的投资者。

这点，在机构投资者的身上体现得非常明显，他们有最先进的计算机设备，掌握着最新的信息，且还能定期与公司高层会面，了解公司具体经营方向…等等。

可以说，他们就像市场里的巨人，在 “硬件” 优势上相当明显；但是，他们管理的钱并不是来源自身，而是多位出资人的资金，这也就意味着他们需要随时统一群体的思想，这几乎不可能。进而，机构投资很难成为长期主义者，业绩持续跑赢指数也难以实现。

但，个人投资者不一样，大家用的都是自己的闲置的资金在投资，你无需说服任何人，只需要说服你自己即可。

因此，个人投资者需要制定一个计划——确保自己能够真正的成为一名长期主义者，无论市场如何动荡，只要企业本身没有出现问题，就得长期持有。而这，也是投资成功最根本的动因——企业赚钱就是需要时间，只有一直在场才能享受成果。

这点上，我们最常见的就是巴菲特的例子，它最大的财富增值来源于 50 岁以后。这在我们日常生活中也很常见，很多事情是积累到一定阶段后才会发挥效应。

所以，区分好投资者与差投资者的往往不是智力，而是耐心和纪律。

5. 如何弄清楚应该挑选哪些股票？

成功投资的关键是找到成功的公司。作为投资者，可以采用两种方式挑选公司：

1）让别人来替你挑选，这就是目前流行的主动式基金的产品，投资者只需要购买基金的份额就能间接持有股票。

2）自己挑选股票，也就是你自己决定买卖哪些股票。

另外，一些投资者会两者兼顾，比如会同时 “买入基金 + 挑选个股”。这种方式，在一些顶级投资者的仓位中也很常见，不过，对于买入的基金，类似于标普 500 的指数基金或许更适合平衡组合的风险。

对于个股的挑选，我们都知道成功的概率极低，厉害如巴菲特，成功率也仅在 4% 左右。基于此，书中建议在你没有真正了解如何选股之前，可以采用虚拟持仓的方式来测试各种策略，这样可以让你了解不同类型股票的行为方式。

等到你资金充足，并且同时能力和心态都相当成熟时，再开始挑选个股也不迟。需要注意的是，在这个自我训练的过程中，并不是说你不能参与股票投资，仍然可以买入类似于标普 500 指数基金。

只是强调，挑选个股的成功概率太低，可以在你的能力等各方面都相对成熟后，启动个股的投资会相对更好。

总结，尽管这是一本股票投资者的入门书籍，提及的内容也是市面上耳熟能详的知识；但或许这就是投资入门最少必要的事情。

当然，如果你有进一步探索的兴趣，推荐最少阅读第一章关于资本主义制度的综述，可以从中找到很多财富增值的线索，进而对于当下应该怎么投资，会很有启发。