极视角，国内领先的 AI 计算机视觉解决方案提供商——(06636.HK) 2026 年 3 月新股分析

极视角 (06636.HK)

保荐人：中信证券（香港）有限公司

招股价格：40.00 港元一口价

集资额：4.99 亿港元

总市值：45.17 亿港元

H 股市值：44.94 亿港元

每手股数 50 股

入场费 2020.16 港元

招股日期 2026 年 03 月 20 日—2026 年 03 月 25 日

暗盘时间：2026 年 03 月 27 日

上市日期：2026 年 03 月 30 日（星期一）

招股总数 1248.00 万股 H 股

国际配售 1185.60 万股 H 股，约占 95.00%

公开发售 62.40 万股 H 股，约占 5.00%

分配机制机制 18C

计息天数：1 天

稳价人无

发行比例 11.05%

市盈率 487.80

公司简介

极视角是国内领先的 AI 计算机视觉解决方案提供商，专注为各行业企业提供开发、部署、管理全流程的端到端企业级服务，同时推出具备商业落地价值的大模型解决方案，助力企业数字化转型。据弗若斯特沙利文数据，2024 年公司在国内新兴企业级计算机视觉解决方案市场收入排名第八。

公司核心业务涵盖两大板块：AI 计算机视觉解决方案，提供标准、定制及软件定义一体化服务；大模型解决方案，结合客户行业与运营知识，通过多智能体优化、RAG 等技术，打造定制化企业级应用。依托 AI 视觉语言模型、极市算法开发平台，以及极星（推理部署）、极栈（训练管理）两大交付平台，构建起完善的研发与交付体系。

截至 2025 年 9 月，公司 AI 视觉算法商城已上线 1517 种算法（含 148 种自研、1369 种联合开发），覆盖超 100 个行业；汇聚数十万全球 AI 开发者，服务超 3000 家客户，累计交付 6000 余个项目，产品复购率超 80%。自 2024 年推出大模型方案后，已吸引超 100 家实体对接需求，市场认可度与拓展潜力显著。

公司拥有 30 项专利、15 项商标、117 项软件著作权等知识产权，凭借高效包容的 AI 技术与深厚行业积淀，持续推动企业智能转型与行业升级。

截至 2024 年 12 月 31 日止 3 个年度、2024 年及 2025 年前 9 个月：

极视角收入分别约为人民币 1.02 亿元、1.28 亿元、2.57 亿元、0.79 亿元、1.36 亿元，2025 年前 9 月同比 +71.60%；

毛利分别约为人民币 0.31 亿元、0.33 亿元、1.03 亿元、0.31 亿元、0.61 亿元，2025 年前 9 月同比 +96.18%；

净利分别约为人民币-0.61 亿元、-0.56 亿元、0.09 亿元、-0.27 亿元、-0.36 亿元，2025 年前 9 月同比 +33.73%；

毛利率分别约为 30.60%、25.91%、40.22%、39.24%、44.86%；

净利率分别约为-59.78%、-44.05%、3.38%、-34.17%、-26.63%。

来源：LiveReport 大数据

截至 2025 年 9 月 30 日，账上现金约人民币 0.20 亿元，营运资金变动前的经营现金流为-0.21 亿元。

二、基石投资者

极视角 IPO 引入 2 名基石投资者，认购总占比约 9.46%。

共有 7 个承销商

保荐人历史业绩：

中信证券（香港）有限公司

2.中签率和新股分析

（来自 AIPO）

目前展现的孖展已超购 149.64 倍，由于是实行 18C 分配机制，超过 50 倍就回拨 20.00%！

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

这个票甲尾 405 万，乙头需要认购资金 607 万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

然后这个票招股书上按发售价 40.00 港元计算，公开的上市所有开支总额约为 6480 万港元，募资额约 4.99 亿港元，占比约 12.99%，开支相比募资额算是一般化了。

这票打不打？且看我下面的分析：

极视角自 2015 年天使轮至 2024 年 D 轮，历经 11 轮 IPO 前融资，累计募资超 3.8 亿元人民币，投后估值从 950 万元飙升至 23.1 亿元，每股成本从 0.26 元增至 23 元，较发售价折价率从 99.26% 收窄至 34.79%，资本认可度持续提升，投资方阵容涵盖产业资本、国资基金与专业投资机构。

早期融资（2015-2016 年）：天使轮、首次战略合作及 Pre-A 轮融资，每股成本 0.26-1.07 元，投后估值 950 万-5000 万元，折价率 96.97%-99.26%，为初创期奠定资本基础。

成长期融资（2017-2019 年）：第二次战略合作、A+ 轮及 B 轮融资，每股成本 2.11-5.12 元，投后估值 1 亿-3.3 亿元，折价率 85.48%-94.02%，融资规模逐步扩大，B 轮募资 5200 万元。

爆发期融资（2020-2022 年）：C1、C1+、C2、C3 轮密集融资，每股成本 8-23 元，投后估值 6.33 亿-23 亿元，折价率 34.79%-77.31%，C2 轮募资 1.43 亿元为峰值，估值实现跨越式增长。

成熟期融资（2024 年）：D 轮融资每股成本 23 元，投后估值 23.1 亿元，折价率 34.79%，募资 1000 万元，为上市做最终准备。

投资方方面，汇聚高通中国（高通创投）、华润创新基金、中科创达等产业资本，青岛经控集团、山东陆海联动、青岛国信等国资背景基金，以及中美创投、天奇创投等专业投资机构，形成多元且强大的股东阵容，为公司 AI 计算机视觉业务发展提供充足资本与资源支持。

对标公司对比：

极视角在 AI 计算机视觉领域属于中小规模玩家，市值远小于商汤、云从；

估值倍数（PS 17.5 倍）处于行业中位偏上水平；

营收增长率 2024 年表现亮眼，但 2025 年前三季度增速放缓至 71.6%；

是对标公司中唯一实现短暂年度盈利的企业（2024 年净利润 870 万元）；

不涨不跌最后只微涨一个多点，国配都在疯狂出货。

从 40 亿干到 100 亿确实需要收集到很多筹码，或者直接高开一步到位，那未来他们会怎么玩呢？