现在还有避风塘吗？3 月 26 日覆盘

正如昨天覆盘所提及，恒生指数必定要连续三天之内在 25,200 以上收才可以扭转下跌剧本，不过今天再次跌穿了 25,000 这个关键位置。这种情况之下，只要明天或者下星期再次跌穿 24,800 ，基本上下跌趋势已经得到确认，这种情况之下大机会要进入第四阶段的下跌趋势。风险警号已经响起。

近来是港股的业绩期，不过$泡泡玛特(9992.HK) 业绩之后却连续急跌两天；虽然业绩其实比起预期之中更加好，而且净利润同比增长 272%。不过市场暂时对于能否维持超高速增长有所疑惑，因此令到大资金却步离场。下方重大支持 178 已经被打穿，需要在 119 才有关键支持。同一时间$快手-W(1024.HK) 公布业绩后也出现急跌，原因在于市场担心庞大的 AI 开支对于公司的现金流报表会带来庞大的压力。现在市场一听见 AI 开支有如惊弓之鸟，君不见$腾讯控股(700.HK) $阿里巴巴(BABA.US) $阿里巴巴-W(9988.HK) 因为 AI 开支而令到大资金选择大逃亡。基本上以上三者都是下跌趋势，暂时未见到任何止跌回升的讯号。

$美团-W(3690.HK) 刚刚在盘后公布业绩，亏损比起预期之中更加大，不过由于营收同比增长 4.1%，再加上电话会之中 CEO 明确坚决反对内卷，主动推出低效的价格战。同一时间全面进攻 AI，向所有用户开放 AI 助手小团，致力打造于 AI 助手的本地生活。同一时间出海方面预计于沙特市场今年年底前实现首月盈利，公司最新指引 2026 年新业务亏损不会超过旧年。这种情况之下令到美股时段出现 3% 升幅，暂时终于成为业绩之后第一只可以有好表现的蓝筹股价。

$小米集团-W(1810.HK) 股价继续沉闷，暂时未有新补充；而之前一直强劲的$MINIMAX-W(100.HK) 再次跌穿 1000 这个重大的心理关口，这种情况之下要小心股价会否出现见顶反转向下的可能。$中芯国际(981.HK) 也明确发展出下跌趋势，下一关支持去到 47.3。$中国移动(941.HK) 刚刚分享了财报，不过由于缺乏亮点预计下跌走势将会持续。

纳斯达克指数终于下跌，今日能否出现阴烛收市对于整个形势非常重要，若果今日收市再次跌穿 24,800、就是第二次正式跌穿 24,300 这个关键水平；那么大机会越真正进入第四阶段的下跌趋势$FI二华夏纳一百(7522.HK) 。

今日一种半导体股票终于出现下跌，其中正如昨天所说储存芯片巨头$美光科技(MU.US) $闪迪(SNDK.US) 回吐幅度最夸张，要非常小心，当之前最强板块的两只最强的强势股都明显出现走势大幅转弱的时候，令到市场气氛进一步受挫。美股七巨头表现也令人失望，$特斯拉(TSLA.US) 即使有 Space X 上市的良好气氛，但股价仍然有跌穿 400 关键位置再落。$微软(MSFT.US) $Meta(META.US) 成为了最弱的大型科技股，于明确进入了下跌趋势阶段。$英伟达(NVDA.US) 经历了多个月来的横行之后，于今天也准备终于正式向下跌。

持仓及成交
部署了大豆油的好仓，原因在于石油价格持续高企，加上农产品走势乐观，系统符合条件之下部署

仍然持有高息类资产$华夏亚洲高息股(3145.HK) 。不过根据资料显示，旗下投资的公司最具多元化以及身处于亚洲不同的市场之中，相信可以足够分散风险。而且由于持有的是高股息公司，这个足以吸引市场资金参与。暂时表现比起大市更加好

反思
在这个风高浪急的情况之中，任何根据消息而马上反映的操作，基本上都会录得亏损；这种时机下持盈保泰成为最关键的字眼。一些已经非常强劲的领导股一旦出现转跌，根据经验要非常小心走势是有见顶机会的可能。安全为上最为重要，而且留得青山在，那怕无柴烧。一定要好好注重风险管理，量走势美誉预期之中发展或者触发了之选店，在下将会毫不犹豫离场。

部署
如上文所提及，近来港股市场气氛有一点冷却，资金态度逐渐转变成较为保守，而且波动也比预期之中更加大，所以明显可以看见资金主要集中于防守性较高的传统经济股之上。其中中资金融类板块暂时仍然表现比起科技板块更胜一筹，原因应该与高股息政策有关。

$中国平安(2318.HK) 刚刚公布了业绩。由于过往纪录来说，中国平安在香港众多上市的内险股票之中，历史分红比率是最高的，可达到 55%。公司着重股东回报，所以采用的是营运利润挂钩分红。换句话说，只要营运持续增长，分红比率以及派发的股息就会相对应地增加。

根据财务资料显示，以现在的股价去计算 2025 年总共派发的股息率达到 4.81%、在行业之中保持三甲位置。更重要的是，公司连续 14 年调整增加分红，拥有非常高稳定性的分红政策。这个股息率绝对冠绝市场之中，其他竞争对手。传统经济股之中，在这段时间能够逆势靠稳的板块暂时以内银为表表者，但平均股息率也只有 5% 左右。若果以暂时市场资金的逻辑就是高股息率会享有扣安全的防守力的话，那么中国平安这个股息率可以算是一个非常重要的护城河。营业收入过 10,000 亿元，达到 11,403.24 亿元。关于母公司的营运利润达到 1,344.15 亿元、同比增长 10.3%。这个营运利润撇除投资等一次性收益，所以对于份量公司主要业务来说更加有说服力。

最后公司宣布 2025 年期股息每股现金 1.75 人民币，即折合港元大约 1.98 港元。若果以上年中期息 1.04 港元加上 10% 增长计算，2026 年中期息大约是 1.44 港元。那么两者加起来全年派息初步估算是 3.42 港元，以现价计算股息率大约为 5.88%、这个股息率绝对冠绝市场之中。传统经济股之中，在这段时间能够逆势靠稳的板块暂时以内银为表表者，但平均股息率也只有 5% 左右。若果以暂时市场资金的逻辑就是高股息率会享有扣安全的防守力的话，那么中国平安这个股息率可以算是一个非常重要的护城河。重点留意明天公司的 2025 年度业绩发布会，会重点关注公司接下来的发展指引以及会否出现加速增长。