$小马智行(PONY.US)

持续看跌。Robotruck 增长停滞；Robotaxi 竞争白热化，单车远远未盈利（仅运营端）。PS 远超 Waymo，不考虑恶化风险合理估值应为 6.13 美元/股。已移出观察仓。