扭亏为盈，农业无人机极飞有何看点？

2026 年 3 月 26 日，农业机器人公司极飞科技再度递表港交所。在此之前，极飞于 2021 年 11 月曾申报上交所科创板 IPO，后主动撤回转战港股，2025 年 9 月 25 日第一次递表，如今时隔大半年，该公司再度递表，所不同的是，其基本面比首次递表时更扎实：极飞于 2024 年扭亏为盈，2025 年业绩进一步走高，经调整净利润按年增超 90%，至 1.38 亿元（单位人民币，下同）。

此次 IPO 募集资金，极飞规划了明确的用途：重点投入农业机器人产品研发，进一步拓宽全球销售与服务网络，建设全新总部，剩余资金用于补充营运资金及日常公司运营。从田间无人机到全场景农业机器人，极飞正从单一产品提供商，向智慧农业整体解决方案服务商转型，试图在巨头环伺的市场中，站稳全球第二的位置，打开更大的成长空间。

行业格局：全球农业机器人赛道，极飞稳居第二，紧随大疆

当前，农业机器人已成为智慧农业的核心载体，行业市场前景广阔。随着全球人口增长、粮食需求攀升，叠加农业劳动力持续短缺、传统农耕效率偏低的痛点，农业智能化、机械化成为刚需，市场空间持续扩容。其中农业无人机商业化最为成熟，应用场景从早期的农药喷洒，逐步延伸至播种、撒肥、巡田、测绘等多个环节，覆盖水田、旱田、果园、山地等复杂地形。行业也在持续迭代，无人插秧机、采摘机器人、地面无人车等新品类不断落地，渗透耕种收全流程，长期增长确定性强。

从资本市场视角来看，极飞科技集齐了当下热门的优质题材，兼具 “农业、无人机、人工智能” 三大核心标签，贴合政策扶持与产业升级方向。港股市场中，纯正的农业科技、农业机器人标的极度稀缺，极飞作为全球头部企业，具备独特的稀缺性优势，更容易获得资本关注。

从市场份额来看，行业集中度较高，龙头效应显著。按该公司聘请弗若斯特沙利文撰写的报告，按 2024 年营收数据统计，全球农业机器人行业前五强座次分明，大疆创新以 36.6% 的份额稳居榜首，极飞科技以 10.7% 的份额位列第二，紧随其后的或是迪尔公司、久保田、耐特菲姆等国际农机巨头。

聚焦国内市场，农业机器人行业呈现双寡头格局。大疆占据 54.8% 的市场份额，极飞以 18% 的份额位居第二，远超潍柴雷沃、苏州极目、第一拖拉机等传统农机与新锐企业，稳居行业亚军。在全球农业无人机细分赛道，极飞同样稳居前三，与大疆、极目共同主导市场，技术与渠道壁垒较为牢固。

全品类农业机器人布局，覆盖空中、地面、物联网全场景

极飞已形成空中无人机、地面无人车、农机自驾仪、智能农场物联网四大核心板块，覆盖农业生产全流程，适配各类作物与地形。

农业无人机是极飞的营收主力，产品以 P 系列植保无人机、M 系列巡田无人机为主，具备精准喷洒、自动播撒、智能巡田等核心功能，可轻松应对水田、果园、丘陵等复杂地形作业。深度融合 AI 技术，实现自主路线规划、障碍物避让、喷洒参数动态调节，同时搭载 AI 故障检测与预防性维护功能，大幅提升设备运行稳定性，解决传统农机作业场景有限、维护成本高、资源浪费等行业痛点。

为弥补无人机地面作业短板，极飞推出 R 系列农业无人车，主打果园、温室等经济作物场景，与无人机形成空中 + 地面的立体作业方案。2025 年新款车型上市后，销量迎来爆发式增长，成为公司业绩新增长点。

针对拖拉机、插秧机、收割机等主流传统农机，极飞研发 APC 系列农机自驾仪，以低成本改造实现自动驾驶。

除了机器人硬件，极飞布局智能农场物联网产品，涵盖智能农业相机、电动阀、施肥机、智能开关等设备，通过手机 APP 实现远程控制，完成自动化灌溉、施肥、环境监测。这套系统可实时采集田间数据，生成作业报告，帮助农户依托数据优化管理，提升资源利用率，与农业无人机形成互补，覆盖全程数字化农业。

营收稳步增长，海外市场成利润高地

2023-2025 年，极飞财务状况实现跨越式好转，增长势头十分强劲：2023 年公司仍处亏损，全年营收 6.14 亿元，经调整净亏损 1.36 亿元；2024 年营收突破 10 亿元大关，达到 10.66 亿元，同比大增 73.40%，成功扭亏为盈，录得经调整净利润 7,196.8 万元；2025 年营收进一步增长至 11.66 亿元，同比增长 9.45%，经调整净利润飙升至 1.38 亿元，同比大增 91.21%，利润率持续走高。

盈利能力方面，该公司毛利率逐年攀升，从 2023 年的 18.90%，升至 2024 年的 31.86%，2025 年达到 35.67%，盈利质量显著提升。费用管控效果明显，销售、行政费用占比逐年下降，两费占收入的比重从 2023 年的 17.58% 改善至 2025 年的 11.76%；研发投入则保持稳定，2025 年研发费用 1.76 亿元，占营收比重 15.10%。

分产品来看，农业无人飞机始终是第一营收来源，2025 年营收 10.22 亿元，同比增长 9.23%，销量 26,296 台，同比增长 22.76%，虽然单价有所下滑，但凭借销量增长，依旧稳住基本盘，毛利率升至 35.92%。

农业无人车成为最大亮点，2025 年营收 1,709.2 万元，同比暴涨超 10 倍，销量从 33 台激增至 584 台，增速远超其他产品，该公司解释因 2025 年推出新车型。智能农场物联网产品营收 3,574.6 万元，同比增长 223.58%。但农机自驾仪、配件及其他业务营收有所下滑。

极飞自 2020 年加速布局海外市场，目前渠道网络覆盖全球近 70 个国家和地区，国内覆盖超 1000 个县，覆盖主要农业产区。2025 年，其国内营收 7.47 亿元，同比增长 7.57%，毛利率 22.41%；海外营收 4.19 亿元，同比增长 12.97%，增速高于国内，其中美洲增长最为迅猛，增幅达到 43.89%。整体来看，海外市场毛利率远超国内，达到 59.30%，其中美洲分部的毛利率高达 60.14%。

优势突出，压力并存

极飞的核心竞争力，在于全场景产品矩阵、成熟的商业化落地能力、强劲的全球化渠道，以及持续改善的盈利能力。该公司产品覆盖空中、地面、物联网，适配各类农业场景，直击农业劳动力短缺、农机效率低下的痛点。海外市场高速增长，高毛利率支撑盈利，大客户稳定，市场份额稳居全球第二，具备较强的抗风险能力与成长潜力。

与此同时，极飞也面临诸多不容忽视的挑战：

其一，行业格局固化，大疆一家独大。无论是全球市场还是国内市场，大疆创新都占据绝对领先地位，国内市场份额超五成，全球份额远超极飞，品牌、技术、渠道壁垒深厚，极飞短期内难以撼动其龙头位置，市场突围难度大。

其二，盈利波动较大。极飞 2023 年仍大幅亏损，2024 年才实现扭亏，盈利历史较短，抗风险能力较弱。盈利波动核心原因有三点：一是产品结构单一，营收高度依赖农业无人机，新品类尚未形成规模支撑，收入和利润易受单一产品销量、价格波动影响；二是产品售价持续下行，为抢占市场，无人机、无人车等核心产品单价连年下调，直接挤压利润空间；三是成本端不稳定，零部件原材料价格波动、研发与营销费用投入弹性大，叠加海外市场潜在贸易风险、汇率变动，都会大幅影响盈利水平。

其三，行业竞争日趋激烈。一方面，大疆持续下沉市场，挤压极飞生存空间；另一方面，迪尔、久保田等国际传统农机巨头，凭借深厚的行业积累加速布局智慧农业、农业机器人领域，国内潍柴雷沃、苏州极目等企业也在奋起直追，产品同质化、价格战风险加剧，市场竞争不断白热化。此外，产能集中在单一基地，存在供应链与产能风险；海外市场地缘政治、贸易政策不确定性，也会进一步加剧盈利波动。

结语

从亏损到盈利，从国内走向全球，从单一无人机到全品类农业机器人，极飞科技完成蜕变。此次递表港交所，或是公司转型进阶的关键一步。叠加港股市场纯正农业科技、农业机器人标的极度稀缺的优势，极飞集齐农业、无人机、AI 三大热门题材，或受到港股投资者的青睐，但也需警惕其盈利波动显著、市场份额受制于行业老大等基本面因素，以及港股市场或受外围因素影响大幅波动等风险。

作者：吴言