全网都在吹：马斯克良心，SpaceX 上市给散户留 30%。这个叙事从头到尾都是错的。不是结论错，是框架错了。IPO 配售的本质：谁在定价，谁在接盘先搞清楚一个基本逻辑。IPO 配售，本质上是一次定价权的分配。机构拿票，拿的是"以低价买入并在二级市场卖出"的套利权。散户拿票，拿的通常是机构挑剩的份额。美股 IPO 惯例，散户只拿 5%-10%。为什么？因为承销商需要机构来"发现价格"...