聊聊$理想汽车(LI.US) 。有意思的一个细节：这个月它又被拉出来单独说，不是因为 L 系列新车型，也不是因为 MEGA，而是因为 Q1 纯电 i 系列的周销数据悄悄冲上了细分市场前三。

要知道理想这家公司最大的争议从来就是"增程会不会被纯电取代，取代后理想还有没有故事"。过去两年市场对它的态度是"增程红利吃完就没了"，现在 i 系列数据起来了，故事链条其实被接住了——从增程到纯电的切换没有掉队，这是最关键的一个信号。

但也别高兴太早。国内 EV 价格战继续，小米 SU7 Pro、蔚来乐道、华为系新车型都在 20-30 万这个价位段对理想形成交叉火力。理想现在的困局不是卖不动，是每一台车毛利承压——Q4 单车毛利已经被小鹏和蔚来的补贴拖下来一截。港股和 A 股有个差异。港股 2015 对美股 ADR LI 有个常见的折价 - 溢价循环，目前处于轻微折价，套利窗口不大但也不算贵。纯港股玩家我觉得这个位置可以小仓位试水，博一个 Q2 i 系列交付环比和毛利率修复的双击。但重仓不建议——这行业变量太多，华为的每一场发布会都能砸一波理想的情绪。