AI 光通信不是短期题材，是 2026–2028 年三年强景气；上游光芯片被锁死、NPO/OCS 两大新技术爆发、消费电子龙头跨界抢蛋糕，整个链条进入 “供给决定涨幅” 的超级周期。

二、第一段最关键信息：全行业最强信号

1. Lumentum：2028 年光芯片订单快排满

• LITE（Lumentum）+ COHR 垄断全球高端光芯片

• 2028 年产能快被订完 = 未来 3 年供给卡死、需求爆炸

• 意味着：价格易涨难跌、业绩高度确定

2. 中际旭创：预付款、存货大增

• 光模块龙头在抢芯片、锁产能

• 侧面印证：上游极度紧缺，谁抢到芯片谁赚大钱

3. 三大信号证明 AI 资本开支不是烧钱，是抢位

1. 供应链看到 2028 年 → 长周期、不是短期景气

2. 模型公司 ARR 暴增 → 赚钱跟得上投入，形成正循环

3. 云厂商历史 CapEx/OCF 可超 100% → 财务不是天花板，抢占生态位最重要

→ 市场之前担心 “AI 不可持续”，现在被彻底证伪。

三、四大核心判断（投资主线全在这里）

① AI 资本开支：可持续性被三重确认

• 光芯片订单到 2028

• 模型公司 ARR 冲千亿美金

• 云厂商敢把现金流全砸进去

结论：AI 投入会持续超预期，光通信是最受益硬件环节。

② 网络硬件被严重低估：光通信增速 > 云厂商资本开支增速

• 谷歌 TPU 等自研 AI 芯片，单卡不如 GPU，靠网络补差距

• 所以网络硬件（光模块、光交换）增速远超整体资本开支

• Scale-up（超节点内部）带宽是 Scale-out 的 5–10 倍，空间巨大

结论：光通信不是跟风 AI，是 AI 算力的 “刚性瓶颈”。

③ NPO + OCS：两大新技术爆发（这是接下来的主升浪）