今天 SK 海力士的财报花时间仔细研究了下。我把数据折算成美金：Q1 营收 355 亿美元（同比 +

今天 SK 海力士的财报花时间仔细研究了下。

我把数据折算成美金：

Q1 营收 355 亿美元（同比 +3 倍），营业利润 254 亿美元（同比 +5 倍，环比翻倍），营业利润率 72% 创历史新高，营收和利润均略低于预期。

目前资本市场更看重利润率走向，比营收数字更重要。

而存储一个很有意思的现象，在存储周期顶部（利润最高时），股票是极低的 Forward PE，比如海力士大概 4–8x，美光现在也很低，10x 不到，看起来非常值得购买，还会有极大的上升空间。

但是这里有个市场对存储估值和定价逻辑，利润越高，市场越不相信能持续。市场更看重的是：存储能不能持续的利润暴涨，有没有长达 5-10 年的源源不断的增长预期和长订单。

因此，市场给了台积电和英伟达 20 多 X PE，而不愿意给存储这个 PE。而且 TSM 基本是垄断，但是这几家存储互相还是有些产品是竞争的，没有出现一家巨头完全垄断掉整个存储市场。这也和定价有关。

下周 SNDK 的关键看点除了炸裂的数据（已经 price in)，更看重他未来的景气度。以及管理层给出的乐观情绪和强劲指引。我查了一下期权链，当前 IV 117%，波动很大。可能会出现 15-20% 的波动，因此管理层电话会不能出现任何偏保守措辞，如果出现，都会被成倍放大造成股价回踩，比如一下子📉100 多块，如果一切都很顺利，很炸裂，很乐观，景气度持续好几年，那一下子暴涨也是很正常的。

只有这几个龙头股的财报数据出现了未来好几年的高预期，高景气度，市场才能突破之前的周期股定价的偏见，从而真正给予存储股类似 TSM 这样的估值逻辑。如果财报可以充分展现这些因素，那所谓的超级存储周期后面还大有可为。

钢铁纪律

通过 NVDA 过去五年的周 K，聊聊存储股 SNDK 和光通信 LITE 的趋势

基本面分析

社区关于 SNDK 和 LITE 有翔实的分析，总之就是存储和光通信的超级周期，至少两三年都缺货。

营收和利润爆发式增长。

SNDK 从 WD 拆分出来 2025/2 开始，股价暴涨 650%，NAND 短缺，价格不断上涨，而产能的供应远远赶不上 AI 数据中心的需求，毛利率短期暴涨到了 51.1%，HBF 和 SK 海力士联合开发，2027 年可以量产。

月底财报可以看出来公司的超高速增长和下季指引数据，回头再分析。

存在的风险就在于短期内股价涨幅过高，PE67 倍，YTD 也 132% 了，如果财报的利好不能匹配市场给出的高溢价容易引起回落。市场早都 price in 了这些炸裂数据。

LITE 未来三年产能都满了，也没啥可研究的。现在市场已经炒作 CRDO，POET 这些股票去了。PE39 倍其实还好。但是他的客户高度依赖少数巨头，是一个风险。

技术面

NVDA 从 39 涨到 200+ 用了三年时间，中间有充分的调整和筹码交换。而 SNDK 和 LITE 起来的时间太短了，没有经历过大跌，虽然有超级周期，有强劲的基本面支撑，直接从底部冲起来不怎么调整，从我们看了十几年盘的经验来说，容易在近期就有一次较大的调整。

我标了几个箭头，三张图都是周线图，每次蜡烛图底部偏离 MA30 周均线过多（更陡峭），下几周就容易收阴线。

我不猜顶，因为超级周期不言顶，包括 NVDA 依然在高速成长，谷歌微软亚麻 Meta 四家今年的资本支出就 6000 多亿，卖铲子的能差到哪里去？

从图上看，这个大阴线估计会很难逃。无非是早几周，晚几周。

长线可以忽略，短线客的话注意风险即可。其实我不太建议这种股做短线，赚不到什么钱。我自己 5000 股 NVDA 少赚几十万就是个教训，股价上去了不容易下来的。

我会在回调以后周线到支撑再入场，回头看到线再说吧。

芯片股，也开始由炒作 NVDA/AVGO 向 MRVL/AMD 蔓延了。

另外 BTC75K 显然成为了一个支撑，如果站稳 78K，最高看到 85K。我的 MSTR CALL 依然持有。