4 月 28 日晚间，胜宏科技（300476.SZ）发布 2026 年第一季度报告。在 AI 服务器需求持续放量的背景下，公司交出了一份增速超预期的成绩单。

核心财务数据

营收 55.19 亿元，同比 +27.99%

归母净利润 12.88 亿元，同比 +39.95%

扣非净利润 12.65 亿元（估算），同比 +40%+

EPS 1.48 元

毛利率约 36.8%（行业领先）

业绩亮点

AI 业务贡献显著：高端多层板和 HDI 产品需求旺盛，AI 相关 PCB 订单饱满，成为利润增长的核心引擎

产品结构优化：高附加值产品占比提升，带动盈利质量改善

产能释放有序：惠州新厂产能爬坡顺利，满足大客户增量需求

客户结构优质：深度绑定全球头部云厂商及 AI 芯片巨头

40% 的利润增速远超 28% 的营收增速，说明公司产品结构正在快速向高端倾斜。AI 服务器对高层数、高密度 PCB 的需求爆发式增长，而胜宏在这块技术壁垒高、竞争格局优，享受溢价能力。此外，毛利率维持在 36%+ 的高位，也印证了其技术护城河。

虽然一季度表现强劲，但需要跟踪两点

AI 需求的持续性：当前 AI 资本开支仍处于高位，但若下半年增速放缓，可能影响订单能见度

产能利用率：新厂投产后折旧压力增大，若产能利用率不足，可能侵蚀利润

整体来看，胜宏科技正从传统 PCB 厂商成功转型为"AI 算力核心供应商"，估值逻辑也在重构。短期看，Q1 只是起点，全年有望维持高增长。

风险提示： AI 资本开支不及预期；行业竞争加剧；原材料价格波动；汇率风险。

$胜宏科技(02476.HK)