长飞、兆易 2026 年 Q1 财报解读

核心财务数据

2026 年第一季度实现营业收入 36.95 亿元，同比增长 27.70%；归属于上市公司股东的净利润 4.95 亿元，同比增长 226.40%；扣除非经常性损益后净利润 4.61 亿元，同比大增 966.44%，去年同期不足 0.5 亿元，同时毛利率持续提升至 41.51%。

CF 业绩分析

扣非净利润表现整体中规中矩，业绩增长除依托长期合作协议外，特种光纤订单存在 1-2 个季度的收入确认滞后性。

结合行业节奏判断，当前光纤板块对应去年第三季度后的存储板块，光纤涨价带来的收入增量，大概率将在今年第三季度确认；

光纤板块核心锚点：需重点关注国内首家正式进入北美 CSP 的长协披露，这是板块行情启动的关键信号❗️❗️❗️对应今年第一季度上半段的存储原厂行情。只要行业需求基本面向好，订单收入滞后确认的问题无需过度担忧，且 CF 的核心预期差并非仅局限于光纤涨价逻辑。

ZY）：第一季度营收 41.88 亿元，同比暴涨 119.38%；净利润 14.61 亿元，同比增长 522.79%；扣除非经常性损益后净利润 14.2 亿元，同比增长 529.9%。

重点提示：利润表核心参考指标为扣除非经常性损益后净利润。

ZY 业绩分析

ZY 一季度业绩大幅超出市场及友商预期，若次日股价未能走出一字板行情，无疑是市场情绪的背离；其 AH 股折价现状，更是直观反映出市场预期差。

短期来看，存储芯片模组业绩具备领先优势，但大概率在今年第三季度被反超。随着海外多家企业财报发布，存储行业高景气度已形成市场共识，后续可重点关注，存储的超级周期行情能否在特种光纤领域重现。

$长飞光纤光缆(06869.HK)

$长飞光纤(601869.SH)