$谷歌-A(GOOGL.US)

谷歌 26Q1 财报：净利润暴增 81%，资本支出翻倍

核心信息提炼：

1. 云业务爆发，AI 变现正在落地：云业务营收同比暴增 63%，利润更是狂翻两倍以上至 65.98 亿美元。高达 160 亿 +/分钟的 Token 调用量和 40% 的 Gemini 企业版月活环比增长表明，谷歌在企业级 AI 市场已经形成实质性的商业闭环。

2. 核心基本盘 “老树开新花”：市场曾担忧生成式 AI 会颠覆谷歌搜索的护城河，但现实是：核心搜索与其它业务依然拿下了 19% 的强劲增长，带动总营收达到 1098.96 亿美元。在如此庞大的体量下，净利润飙升 81% 至 625.78 亿美元，营业利润率大幅扩张至 36.1%。证明了其在搜索领域的网络效应不可撼动。

3. C 端生态的收费站：谷歌已经悄然囤积了约 3.5 亿付费订阅用户（Google one/YouTube）。随着 AI 功能深度嵌入手机和个人应用，这种庞大的订阅基数将为未来的 AI C 端变现提供充满想象力的增长空间。

4. 资本支出失控，自由现金流 “腰斩”：为了支持庞大的 AI 基础设施建设，单季度资本支出（Capex）同比激增 107% 至惊人的 356.74 亿美元！这种翻倍式的投入，导致当期自由现金流大跌 47%，缩水至 10.11 亿美元。如果未来 AI 需求的增速放缓，巨额的固定资产投入将变成沉重的折旧包袱。

5. 谷歌网络（Google Network）业务的衰退：财报中一个容易被忽略的点是：谷歌网络业务营收同比下降了 4% 至 69.71 亿美元。这或许暗示着，在宏观经济波动以及自身 AI 搜索（SGE）形态的转变下，长尾网站的联盟广告收入正在受到实质性挤压。

Alphabet（GOOGL）的这份一季报，展示了什么叫 “大象不仅会跳舞，还会开战斗机”。它用 81% 的利润暴增宣告了自己在 AI 变现上的硬核实力，但也用翻倍的资本支出向全市场摊牌：AI 时代的门票，实在是太贵了。

图源：一读财报，提供财报原文下载

#一读财报 #美股财报 #价值投资 #谷歌 #GOOGL #大模型 #人工智能 #商业思维