AI 产业链全景图

当黄仁勋说"光连接是 AI 基础设施的下一个万亿赛道"，这条从芯片到光纤的完整价值链，正成为继 GPU 之后最确定的投资主线。本图梳理 6 大层级，20+ 核心玩家，2 只主题 ETF.

一、核心互联芯片层（DSP、交换芯片与 Retimer）
光连接产业链的 “大脑”，负责信号运算处理与调度管控
$迈威尔科技(MRVL.US)迈威尔科技 (MRVL) 行业双寡头，高端交换芯片、光模块必备 PAM4 DSP 芯片合计市占率超 80%；$博通(AVGO.US)博通综合实力领跑，迈威尔在定制 ASIC、硅光子互联赛道获英伟达重点投资。
$Astera Labs(ALAB.US)Astera Labs(ALAB)、$Credo Tech(CRDO.US)Credo Tech(CRDO)：信号中继、有源线缆龙头，专攻 PCIe、超高速网络信号衰减难题；ALAB 是英伟达 Retimer 核心供货商，CRDO 依托 AEC 有源电缆，短距互联场景替代铜缆实现降本降耗。
二、光模块与光器件层（国内产业优势突出，直接受益 AI 算力扩容）
电信号、光信号相互转换的关键环节，行业出货增速最快、AI 景气度兑现最直接
$中际旭创(300308.SZ)中际旭创 (300308.SZ)：全球光模块龙头，率先量产 800G、实现 1.6T 硅光模块技术突破，深度绑定谷歌、英伟达，量产规模与生产成本壁垒深厚。
$新易盛(300502.SZ)新易盛 (300502.SZ)：北美云厂商核心供应商，深耕 LPO 线性直驱技术（省去 DSP 芯片、优化功耗），为亚马逊 AWS、Meta 主力供货。
$天孚通信(300394.SZ)天孚通信 (300394.SZ)：上游无源器件龙头，供应光模块无源元器件、光引擎产品，英伟达指定硅光子引擎代工厂，产业链盈利水平靠前。
$Coherent Corp.(COHR.US)Coherent(COHR)、$Lumentum控股(LITE.US)Lumentum(LITE)：上游光芯片双巨头，掌握 EML、VCSEL 等核心发光芯片技术，实现原材料至终端模组全产业链垂直整合。
$应用光电公司(AAOI.US) 应用光电 (AAOI)：业绩高弹性标的，深度绑定微软，频繁落地 800G/1.6T 大额订单；单一大客户依赖度高，股价波动幅度偏大。
$Fabrinet(FN.US)Fabrinet(FN)：光学器件代工龙头，承接英伟达、思科高端光组件代工订单，规避技术路线迭代风险，持续受益行业扩产潮。
三、前沿硅光子与底层光源（CPO 技术产业化核心根基）
攻克传统插拔式光模块功耗偏高、带宽受限的行业痛点
$SIVERS SEMICONDUCTORS AB(SIVEF.US) Sivers Semiconductors(SIVEF.US)：特种激光器厂商，硅光芯片无法自主发光，依赖外部光源配套；公司量产高功率 InP 激光器阵列，产品导入格罗方德等晶圆厂硅光平台，是 CPO 稀缺上游标的。
$MACOM科技解决方案控股(MTSI.US)MACOM(MTSI)：高速模拟芯片龙头，主营 TIA 跨阻放大器、激光驱动器（光模块核心元器件），在高速半导体、硅光子领域坐拥大量核心专利。
四、光网络系统与设备（跨机架、跨 IDC 长途互联）
实现上万颗 GPU 集群组网，或是异地数据中心远距离互联互通
$Arista Networks(ANET.US)Arista Networks(ANET)：AI 以太网交换机龙头，Meta、微软 AI 算力集群首选硬件厂商，自研 EOS 系统保障低时延、高稳定性。
$诺基亚(NOK.US)诺基亚 (NOK)：长距 DCI 光网络巨头，23 亿美元并购 Infinera 补齐高端光学 DSP、双插拔光模块技术，跻身北美云厂商跨城数据中心网络核心供应商。
五、物理基础设施层
光信号传输基础介质，产业链底层防御型资产
$康宁(GLW.US)康宁 (GLW)：全球光纤龙头，斩获 Meta60 亿美元光缆大单 + 英伟达长期供货协议；高密度微型光缆、多芯光纤针对性解决 AI 机房布线空间紧缺问题。
六、主题 ETF 工具（一篮子持仓，分散个股黑天鹅风险）
适合不愿承受个股剧烈波动、布局板块行情的投资者
$Tuttle Capital Pure Play Photonics ETF(FOTO.US)FOTO.US（Tuttle 纯光子 ETF）：纯正光通信主题基金，重仓光模块、硅光赛道中小盘龙头（LITE、COHR 等），精准锚定 AI 光连接产业风口。
$Corgi Lithography & Smcndctr Phtncs ETF(EUV.US)EUV.US（科基光刻 & 半导体光子 ETF）：设备 + 光子双线布局，持仓覆盖光刻机等半导体设备 + 全链路光连接企业，完整捕捉硅光上游制造 + 下游应用双重红利。

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