$闪迪(SNDK.US)$美光科技(MU.US)大家好！

股票估值的基本原理是未来现金流的贴现，周期股给出的低估值是因为只能赚几年的钱，成长股给高估值是因为未来赚钱越来越多，但是注意未来 5 年 10 年 15 年能赚多少钱，估值是需要具体数字测算的，不是想象的，这就需要估值模型和锚定参照物。大家对比估值原理再分析一下 AI 基建产业链个股和闪迪、美光科技的未来预期和估值。

问题的核心闪迪美光科技是不是周期股，这是焦点，我的看法以前是现在不是，这是我大半年来一直坚持的观点，我在今年元旦的文章敢明确表示：闪迪今年还是标普 500 涨幅最大的股票两连冠创造历史正是基于这个判断，即便短期跌成这样，闪迪今年到现在还有 490% 的涨幅，目前的 2026 日历年动态市盈率大约 6～7 倍。

内存墙已经非常明朗，2027、2028 到 2030 年供需缺口更大也已经明朗，AI 发展不要只看几个大厂开支尽管现在仍然在加速，但这不是锚，这个问题被带节奏了，边缘和物理 AI 的发展速度超出人们的想象，AI 需要数量更多和性能更好的内存和存储也已经明朗。未来几年存储降价想都不要想，大单锁价控制上涨幅度是可以预期的必然路径。

///现阶段的调整本质上是上涨过程中的调整，杀估值和去杠杆是资本市场的博弈，美股闪迪、美光科技以及半导体板块的调整幅度都在合理范围，和基本面没有关系。

///关于闪迪，是我一直坚定持有的股票，闪迪的 FLASH 技术和工艺是这个领域第一的，AI 的发展需要更多和更好的存储产品，闪迪的技术储备 HBF 和 B2 专利是 AI 存储发展的必然路径，现在看不到未来可以绕开闪迪技术专利的任何迹象，HBM 已经大规模应用，存储下个风口就是 HBF 和 B2 专利。

///随着 AI 大模型推理的需求，FLASH 产品的涨价幅度从今年二季度开始已经大于 DRAM 产品的涨价幅度，三季度也是如此，未来趋势已经明朗，闪迪现在的估值完全是业绩没有任何 HBF 的预期成份，有些 AI 写的文章数据是过去的，观点是错误的！

面向未来，我们看看会发生什么！