内存市场更新：

- Counterpoint 预测 DRAM 季度环比增长 20%。

- Trendforce 对传统 DRAM 的预测更为保守，为 13-18%，对 NAND 的预测为 10-15%。

- 摩根士丹利将第三季度 PC DRAM 预测从 3-8% 上调至季度环比增长 15-20%。

这些篮子虽然不完全可比，但主要结论是供应紧张状况仍然持续。

SK 海力士 CEO 和董事长均确认，在美国 IPO 之后供应紧张可能会持续到 2030 年代。

- 据报道，三星正在寻求第三季度 DRAM ASP 季度环比上涨高达 20%，LPDDR 的上涨幅度可能超过 20%。

这将是继第一季度 +90% 和第二季度 +60% 之后的第三次连续季度涨价。这高于 TrendForce 的预测，但如果价格上涨持续，$美光科技(MU.US)（美光科技）和 SK 海力士可能会跟进。

- TrendForce 预计第三季度服务器 DRAM 合同价格将上涨 13-18%。

多年期供应协议限制了部分大型美国云客户的涨价幅度。这意味着没有长期协议（LTA）且在这些协议之外销售的增量体积将吸收最大的涨幅。

- 据报道，SK 海力士计划在其新的长期协议（LTAs）中取消价格上限，以便现货市场的上涨直接传导，而$美光科技(MU.US)（美光科技）的 SCA（供应承诺协议）带有地板价和天花板价。

- TrendForce 估计，到 2026 年，HBM 将消耗前三大供应商 22% 的 DRAM 晶圆投入，但仅产生 9% 的 DRAM 位元产量。

到 2027 年，这些数据将上升至 30% 和 13%。这种不成比例的晶圆消耗是传统/服务器 DRAM 即使在资本支出增加的情况下仍然稀缺的主要结构性原因。

- 关于 HBM4 本身，2027 年的合同谈判将在 2026 年第四季度左右进行，Digitimes 模型显示 HBM4 的价格将从 2026 年下半年约$2/Gb 转向明年的$4-5/Gb。

- 摩根士丹利认为 NAND 供应不足的情况将持续到 2027 年。

- TrendForce 预计，由于成熟节点产能收缩以及 MLC 向 SLC 迁移，2026 年下半年成熟 SLC NAND 的价格将上涨 120-170%。

这对$闪迪(SNDK.US)（西数）、Kioxia（铠侠）和$美光科技(MU.US)（美光科技）是正面利好，而$慧荣科技(SIMO.US)（新帝）则提供控制器杠杆效应。

- 值得注意的是，铠侠已提交美国 ADS 上市申请，$闪迪(SNDK.US)（西数）已将 NAND 产品定价提高两位数，并将与铠侠的合资企业延长至 2034 年。

- $美光科技(MU.US)（美光科技）最近也在广岛启动了一项 1.5 万亿日元的扩建项目，目标是在 2028 年夏季前后交付先进 DRAM 和 HBM。